20221212-东兴证券-映宇宙-03700.HK-矩阵式布局直播_社交及相亲赛道_海外成为重点发展市场_20页_2mb

映宇宙 (3700.HK) 总结

核心内容

映宇宙（原映客互娱集团）是一家中国领先的全场景新社交平台，业务涵盖直播、社交、相亲及海外四大板块。公司自2015年推出映客直播，凭借其在“千播大战”中的表现，连续三年保持盈利，并于2018年成功赴港上市，成为港交所娱乐直播第一股。2019年公司全资收购社交平台“积目”，开启了矩阵式产品布局战略。2021年公司向海外市场拓展，2022年正式更名为“映宇宙”，标志着其向元宇宙方向进军。

主要观点

• 业务多元化：映宇宙从单一的直播业务，逐步发展为涵盖直播、社交、相亲及海外市场的多业务矩阵，增强了公司的抗风险能力和增长潜力。
• 社交与相亲赛道布局：公司通过积目、对缘、超级喜欢等产品，覆盖了兴趣社交、婚恋社交等细分领域，满足不同年龄段用户的社交需求。
• 海外拓展：公司积极布局海外社交和网文市场，推出Waha、OwO、PawpawNovel等产品，拓展中东、东南亚等新兴市场。
• 用户增长与留存：积目在Z世代中表现突出，用户次日留存率超过60%；对缘和超级喜欢则在婚恋市场中占据一席之地，吸引了大量用户。
• 投资建议：公司具备较强的市场竞争力，未来有望通过海外市场实现增长，首次评级为“推荐”。

关键信息

1. 产品布局

• 映客直播：核心直播产品，自2015年上线，2018年上市，2022年成为公司主要收入来源之一。
• 积目：主打兴趣社交，用户集中在一二线城市的Z世代，注册用户超3000万，用户次日留存率在60%以上。
• 对缘：主打视频直播相亲，用户多为三四线城市的中年人，注册用户超千万，月均达成相亲百万次。
• 超级喜欢：定位一二线年轻人，采用线上线下结合的模式，提供多元社交场景。
• OwO & PawpawNovel：网文平台，面向欧美市场，OwO进入美国iPhone图书免费榜单前列。

2. 海外布局

• Waha：音频语聊社交产品，面向中东和东南亚市场，具备社交分享、语聊匹配、多人聊天室等功能。
• OwO & PawpawNovel：网文平台，注重原创内容培育，已进入美国市场并取得一定排名。

3. 市场表现与用户数据

• Z世代用户：截至2021年底，Z世代移动社交网络用户规模为3.33亿，占总用户规模的34%。
• 陌生人社交市场：2020年中国陌生人社交用户规模达到6.49亿，Z世代在该市场中付费意愿强，平均收入为561元。
• 相亲市场：2021年国内成年单身人口为2.5-2.6亿，线上相亲用户占比达38.7%，Z世代是主力用户。

4. 财务预测

5. 风险提示

• 国内政策监管严格：互联网行业面临严格的政策环境。
• 海外进展不及预期：海外市场拓展存在不确定性。

结论

映宇宙通过多元产品矩阵布局，成功拓展直播、社交、相亲及海外市场，增强了公司的发展韧性。其核心产品如积目、对缘在细分市场表现强劲，具备较高的用户粘性和市场潜力。随着公司向海外及元宇宙方向进军，未来增长点有望进一步释放，值得投资者关注。