20250525-银河期货-6月过剩压力加剧_锂价较难止跌_16页_11mb

1. 供需分析：6月锂矿到港量维持高位，港口库存攀升抑制矿价上涨空间。锂盐厂复产预期较强，预计月产量接近8万吨。新能源汽车需求端受去年同期缺乏以旧换新补贴影响，基数偏低，实际销量增长需待下半年验证。下游采购维持谨慎态度，主动去库并以刚需为主，SMM数据显示库存降幅远小于产量降幅，反映需求偏弱。储能市场“531”抢装周期结束，后续增量有限。
2. 市场展望与策略：锂价单边承压，空单建议继续持有至出现海外矿山减产信号。套利暂不宜操作，期权可考虑看跌比例期权。出口方面，津巴布韦计划对锂精矿征税5%但尚未实施，相关企业申请延期至2027年；江西某锂盐厂6月检修影响月产量约1500吨。力拓获智利、阿根廷锂矿项目合作机会，加剧全球锂资源供应竞争。
3. 库存与生产：碳酸锂库存连续多周增加，广期所仓单维持低位，因期现商仅在现货出货受阻时选择交仓。国内碳酸锂产量高位运行叠加进口量激增（2025年4月进口量环比增563%），供需失衡压力持续。但部分库存增长或与储能抢出口订单相关，随着需求进入淡季，下游采购有限，市场仍呈现“买跌不买涨”特征。
4. 新能源汽车出口：中国新能源汽车出口量1-4月同比增长268%，其中智利、阿根廷进口量同比增幅显著（智利+98%，阿根廷+807%）。尽管全球新能源车销量同比高增，但美国、欧洲市场因关税政策影响有限，中国市场出口韧性较强。
5. 核心矛盾：供应端新增产能释放叠加库存高位，导致碳酸锂价格承压。成本端持续下移削弱市场支撑，而需求端受政策刺激和季节性因素影响，增长动能不足。短期内锂价或延续弱势，需关注海外矿山减产信号及国内需求复苏节奏。

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