20250517-银河期货-供需过剩预期加强_锂价延续下跌_16页_11mb

碳酸锂市场分析总结

供需分析：
供应端：锂矿到港量加速扩大，矿价持续下跌至680-700美元/吨，并有640-650美元/吨成交。冶炼厂矿石库存偏高但采购均价也偏高，存在惜售行为。部分锂盐厂因检修减产，5月复产谨慎，SMM统计显示碳酸锂日产量环比小幅回升，但整体供应压力仍存。
消费端：中美关税谈判向好，储能电池出口需求短期增加。但国内取消强制配储政策导致需求淡季提前，新能源汽车零售销量虽同比大幅增长，但环比下滑，2024年基数偏低，下半年销量增速将成为关键考验。电池厂采购保持谨慎，市场对高价货源承接能力有限。
成本端：矿山和盐厂普遍降低生产成本，成本曲线持续下移，市场心理支撑减弱，价格反弹缺乏实质成交基础。

行情展望及策略推荐：

1. 单边策略： 锂矿价格大幅下跌后，锂盐价格同步走低，盘面价格反映低成本盐厂已盈利，吸引套保空单入场。5月产量略有回升，库存小幅增加，但需求好转有限，市场担忧过剩扩大。6月进入淡季，储能出口需求透支后市，空单建议继续持有，等待矿山减产明确信号。
2. 套利机会： 广期所仓单增长缓慢，关注正套策略（期货合约与现货价格利差）。
3. 期权策略： 持有看跌期权以应对价格下行风险。

重要资讯：

• 广期所：征集碳酸锂期货注册品牌，限制年产2万吨以下小厂申请，注册品牌或减少质检成本500元/吨，推动现货升水扩大。
• 中美关税：5月12日宣布经贸会谈联合声明，美国对华车用锂电池关税降至584%，非车用降至约41%。这一政策利好预计提升出口需求。
• 国际能源署报告：预计2025年全球电动车销量突破2000万辆，占新车销量超四分之一。中国继续保持主导地位，2024年电动车销量超1100万辆，占国内销量近五成。亚洲、拉丁美洲新兴市场增长显著，年增幅超60%，若各国履行气候承诺，2030年电动车占比或达40%以上。

市场动态：

• 中国新能源汽车销量：1-4月产销分别增长483%和462%，渗透率达427%。但去年同期无以旧换新补贴，增量依赖政策刺激，下半年或面临真实销量考验。
• 海外市场：受关税政策影响，美国新能源汽车销量增长84%至388万辆，欧洲增长144%至78万辆，中国出口量增长43%至439万辆，但对中国市场影响有限。
• 储能市场：“531”抢装周期结束，2025年1-4月储能电芯产量同比增长86%至13014GWh，5-8月需求偏淡。

库存与生产数据：

• 碳酸锂库存连续累库，4月港口库存显著增加，5月冶炼厂库存小幅上升，但下游采购谨慎，主动去库。
• 碳酸锂分原料产量：锂辉石、锂云母、盐湖提锂及回收提锂产量均有所波动，4月智利碳酸锂出口量环比增加76%至218万吨，但对华出口同比减少321%。
• 碳酸锂供需平衡：5月供需过剩预期加强，均价下行。广期所仓单增幅有限，期现商交仓动力不足，可能维持低位。

风险提示：

• 储能抢出口需求或透支后续市场，导致过剩扩大。
• 新能源汽车销量基数偏低，需关注下半年真实增长表现。
• 成本端持续降本可能削弱价格支撑，需警惕市场下行压力。

以上内容为市场分析及策略建议，仅供参考，不构成入市依据。