20250420-银河期货-4月检修仍难扭转过剩_15页_11mb

碳酸锂市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月碳酸锂市场的供需状况、价格走势及交易策略，指出尽管部分锂盐厂进行检修，但整体供应仍处于过剩状态，且需求端表现疲软。同时，报告提及新能源汽车市场表现及储能市场政策变化对碳酸锂市场的影响。

主要观点

需求端分析

• 国内需求表现：

  • 4月1-13日，新能源汽车零售量达27.5万辆，同比增长15%，但环比下降17%。
  • 新能源汽车零售渗透率升至53.3%，显示市场持续增长。
  • 1-3月动力电池装车量同比增长62%，但三元电池装车量同比下降12%，磷酸铁锂电池占比提升至82%。
  • 2025年动力电池产量中，装车比例预计下降至40%，其中三元电池装车率39%，磷酸铁锂装车率40%。
  • 市场对4月需求预期转弱，逐步滑向6-7月淡季。

• 海外需求表现：

  • 全球2025年1-2月新能源汽车销量同比增长33.7%，但美国市场增速放缓，仅增长3.3%。
  • 欧洲市场同比增长11.3%。
  • 中国新能源汽车出口量同比增长43%，但美国对进口汽车加征25%关税可能抑制海外需求。

供应端分析

• 锂盐厂检修：

  • 4月锂盐厂检修总量约4000吨，导致周度产量环比下降。
  • 4月锂矿发运量增加，但锂盐价格大跌，外采倒挂，一体化企业也出现减产迹象。

• 锂矿价格：

  • 锂辉石CIF精矿价格维持在808美元/吨，锂云母精矿价格持续下跌至1670元/吨。
  • 锂矿价格仍有进一步下行空间，因锂盐价格下跌导致外采成本低于加工费。

• 碳酸锂供应：

  • 4月碳酸锂总产量预计保持稳定，但净进口量增加，供应压力仍存。
  • 4月智利锂盐发运量预计在2.8-2.9万吨，其中碳酸锂1.8-2万吨。

供需平衡与库存

• 库存情况：

  • 碳酸锂库存连续增加数周，已达13.16万吨，仍处高位。
  • 广期所仓单增长缓慢，因注册仓单成本高于月差，持货商积极性有限。
  • 4月碳酸锂过剩大幅下调，但仍维持小幅过剩，预计库存仍会积累。

• 价格走势：

  • 碳酸锂期货主力合约价格波动不大，但现货价格有所下跌。
  • 电池级碳酸锂现货均价71450元/吨，工业级碳酸锂均价69650元/吨，价差缩小。
  • 电池级氢氧化锂现货均价68830元/吨，较电池级碳酸锂贴水2620元/吨，价差扩大。

关键信息

交易策略

• 单边策略：

  • 碳酸锂价格反弹后，建议采用沽空思路。

• 套利策略：

  • 暂时观望，因供需结构未出现明显反转。

• 期权策略：

  • 建议采用区间双卖策略，以应对价格波动。

市场影响因素

• 政策因素：

  • 国家发改委和能源局取消新能源项目强制配储要求，对储能市场产生积极影响。
  • 工信部等八部门发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》。

• 成本因素：

  • 锂矿价格下跌，锂盐成本下降，利润空间压缩。
  • 回收提锂加工费下降，进一步影响碳酸锂成本。

• 库存与期现关系：

  • 仓单增长缓慢，因注册仓单成本高于月差。
  • 期现商仅在现货难以销售时才选择交仓。

未来展望

• 5月及以后：

  • 矿价继续下跌，供应预计创新高，需求若滑向淡季，累库对价格形成更大压力。
  • 建议关注价格反弹后的沽空机会。

• 库存趋势：

  • 碳酸锂库存仍处高位，短期内难以消化，价格承压。
  • 若需求持续疲软，库存将进一步积累，对价格形成下行压力。

结论

4月碳酸锂市场仍面临供应过剩问题，尽管部分锂盐厂检修导致产量下降，但需求端增长有限，库存持续积累。海外市场受关税影响有限，而国内新能源汽车市场虽保持增长，但增速放缓。预计5月后供应压力加剧，价格可能进一步承压，建议采取反弹后沽空策略，同时关注库存变化及政策动向。