20241201-国泰期货-能源化工_甲醇周度报告_30页_2mb

报告摘要

国泰君安期货甲醇周度报告总结

综述市场情况

现货市场

本周国内甲醇现货价格小幅下跌，现货价格指数2312下跌1点；太仓现货价格为2540元/吨，下跌2点；内蒙古北线价格2175元/吨保持稳定。20个大中城市中，4个城市出现不同程度下跌，跌幅2-20元/吨。西北地区甲醇市场局部下跌，期货盘面止跌上涨但现货市场交投一般，部分企业继续竞拍出货，买盘观望情绪浓厚，成交疲软。贸易商转单价格小幅让利，以低端成交为主，主销区鲁北部分下游压价刚需采购。

期货走势

短期甲醇震荡为主。下游MTO的检修装置增多，尤其部分装置提前停车，导致后续港口去库速度放缓，压制盘面估值。内地大厂维持采购，工厂库存持续去库，维持历史同期偏低水平，整体价格偏强。甲醇逐渐从高开工、高利润、港口高库存转为中性开工、港口去库存格局，盘面短期偏震荡。01合约在2500元/吨附近有支撑，短期抄底需谨慎。

策略建议：前期多单部分止盈，短期震荡为主，建议关注1-5反套交易机会。

风险点

宏观事件冲击、国际能源价格大幅波动及国内政策调控带来潜在风险。

市场数据简释

供应端：国内新增产能集中在2024至2028年，主要分布于西北、华北、华中等地；2025年后进口装置陆续投产，增加供应冗余。
检修计划：本月中旬至10月下旬多个大型甲醇装置因常规性检修、故障、政策等因素停车，日均累计损量超过百万吨。
开工率：国内甲醇整体开工率进入下行通道，其中煤制装置产量受到政策影响有所下降，天然气制装置产量预计小幅回落。
库存情况：港口甲醇库存自11月份转为去库，持续低于往年同期水平，内地社会库存偏低，港口内外价差缩小。
进口情况：月度进口仍以泰国、印度等地为主，受国内供应待业压缩，进口量短期内难以出现大幅回升。

分析与展望

短期因素：内地偏低库存与港口去库预期支撑价格；需求端MTO装置检修增加为利多因素，但下游采购仍偏谨慎，需关注MTO装置的持续性检修及复产情况；进口方面，政法国调控趋严背景下，进口审批趋严，新增供应预期受到抑制。
中长期趋势：未来产能仍处高集中区间，若中东装置检修持续，则库存去库逻辑继续放大，利好价格；反之，则需防范供应过剩风险。