20210913-华联期货-铜周报_库存持续走低支撑铜价偏强_11页_608kb

铜周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黄忠夏撰写，分析了2021年9月13日铜市场的一周走势及基本面变化。整体来看，铜价呈现震荡偏强趋势，主要受到国内库存持续下降和美元指数走弱的影响。同时，国际铜矿供应和国内铜冶炼情况对铜价形成支撑。

主要观点

• 铜价走势：沪铜主力合约CU2111上周上涨940元/吨，涨幅1.36%，收于69970元/吨，站上5周线，中短期趋势好转。
• 国际宏观：美国经济增长放缓，国内经济数据表现稳中加固，但金融数据增速放缓，显示经济下行压力有所加大。
• 国内库存：国内电解铜库存持续下降，尤其广东市场库存直逼2万吨，上海保税区库存连续9周去库，库存减少对铜价形成支撑。
• 铜精矿市场：TC维持在61.9-62美元/干吨，铜精矿现货价格略有波动，国内铜精矿港口库存增加，但原料供应充足，冶炼厂采购意愿改善。
• 再生铜市场：精废差维持在低位，废铜价格小幅上涨，但下游采购意愿受限，成交量仍偏弱。
• 铜供应：国内电解铜产量同比增长2.5%，环比增长1.6%，进口量环比下降，但部分冶炼厂因检修影响产量增长缓慢。
• 铜材市场：铜杆市场成交活跃，订单量增加；铜板带价格小幅上涨，但终端采购意愿减弱；铜管和铜棒市场因原料价格上涨，价格小幅上行。

关键信息

1. 国内铜市场

• 电解铜产量：2021年8月产量为85.53万吨，同比增长2.5%，环比增长1.6%。
• 进口情况：8月进口量为28.12万吨，环比下降，显示前期需求欠佳。
• 库存变化：9月9日国内电解铜现货库存为13.02万吨，较前周四减少0.18万吨；上海库存小增，广东库存持续下降。
• 价格走势：沪铜价格震荡上行，周涨幅0.70%，升水维持在400元/吨左右。

2. 铜精矿市场

• TC价格：标准干净铜精矿TC为61.9-62美元/干吨，较前周持平。
• 现货价格：铜精矿现货价格在2347-2386美元/干吨之间，均价2354美元/干吨，较前周减少6美元/干吨。
• 库存情况：中国铜精矿港口库存为67.3万吨，较前周增加2.5万吨。
• 市场动态：Caserones罢工结束，预计9月发运正常；Prominent Hill恢复运营，供应干扰风险降低；SolGold削减勘探项目，关注Cascabel项目。

3. 再生铜市场

• 精废差：精废价差维持在低位，广东市场精废差为775元/吨，光亮铜精废差在585-1025元/吨。
• 废铜价格：上周废铜价格较前周五上涨400元/吨，但精废差维持低位，抑制采购意愿。
• 政策影响：印尼和马来西亚提高废铜进口标准，预计短期内进口量减少。

4. 操作建议

• 中线投资：建议持有铜多单。
• 场外交易：顺势买入做多。
• 期权策略：适当买入看涨期权。
• 沪铜2111参考区间：69000-73000元/吨。

行业动态与市场热点

• Red Chris铜矿：East Ridge地区钻探结果证实矿化连续性，项目开发持续推进。
• Caserones罢工：罢工结束，预计9月发运维持正常，铜精矿主要发往日本。
• Prominent Hill恢复运营：暂停一天后逐步恢复，2020年产量为9.76万吨。
• Pebble矿项目：拜登政府采取行动阻止该项目开发，影响北美铜矿供应格局。

数据来源

• 价格与库存数据：来自我的有色网和华联期货研究所。
• 图表：铜价走势、库存变化、TC价格等图表均来自华联期货研究所。

研究员承诺与免责声明

• 研究员黄忠夏以独立、客观的态度撰写报告，内容反映其研究观点。
• 报告内容仅供参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。
• 报告版权归华联期货所有，公司总部位于东莞市，联系方式包括电话、传真及网址等。