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信达期货铜铝早报总结

核心内容概述

本报告为2021年9月13日信达期货发布的铜铝市场早报，分析了当前市场环境、价格走势、库存情况及未来趋势，同时提供了相应的策略建议。报告涵盖了宏观数据、供需变化、技术面分析以及市场情绪等多方面内容。

主要观点与关键信息

宏观经济环境

• CPI与PPI数据：8月全国CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.1%；PPI同比上涨9.5%，创年内新高，环比上涨0.7%，表明PPI与CPI剪刀差持续扩大，市场情绪受到提振。
• 全球疫情反复：作为关注点之一，疫情对全球供应链和市场情绪仍具有潜在影响。

铜市场分析

基本面分析

• 供给端：智利铜矿工人罢工风波结束，TC（加工费）仍维持回升势头，表明供应端压力有所缓解。
• 需求端：精废铜价差处于历史低位，持货商惜售，市场转向精铜消费。随着“金九银十”到来，消费进入季节性旺季，新能源需求长期利好铜价。
• 现货市场：早间持货商挺价出货，好铜报升水100元/吨，平水铜升水60元/吨，但多数压价成交。九点半后铜价快速上涨，持货商被迫下调报价，市场情绪亢奋。

技术面分析

• 沪铜5日、20日、60日均线粘合，且有发散往上的迹象。
• 建议少量多单介入，并设置69000元/吨止损保护。

库存与价格走势

• 上期所库存季节图显示库存变化趋势。
• COMEX库存与LME库存数据表明全球铜库存处于低位。
• 沪铜连三与LME铜比价（剔除汇率）显示国内铜价相对坚挺。
• 精废铜价差图显示精铜需求增强。

铝市场分析

基本面分析

• 供给端：受能耗双控影响，广西、云南、新疆等地电解铝产能面临减产，叠加几内亚政变引发铝土矿供给担忧，供应端扰动频繁。
• 需求端：8月新能源汽车销量远超预期，旺季临近，铝需求存在回暖预期。社会库存处于低位且处于去库周期，中长期国家政策支持绿色环保产业，新能源与光伏产业需求强劲。
• 区域市场：华东地区铝锭主流成交价在22640-22680元/吨，均价22660元/吨，上涨430元/吨；华南地区铝锭主流成交价在22690-22710元/吨，均价22700元/吨。
• 现货市场：持货商逢高出货，升水小幅下调，下游终端畏高情绪明显，采购意愿一般。

技术面分析

• 沪铝2110合约创15年来新高，5日均线与20日均线在60日均线之上，并同步向上抬升。
• 预计前方目标位24000元/吨。
• 建议多单持有。

库存与价格走势

• 全国电解铝开工率与氧化铝开工率数据表明产能调整明显。
• 社会总库存处于低位，去库周期持续。
• LME铝库存与SHFE铝库存数据反映全球铝库存紧张。
• 沪铝连三与LME铝比价（剔除汇率）显示国内铝价相对强势。
• 铝锭升贴水数据显示市场情绪偏强。

关键关注点

• 铜：

  • 精废铜价差低位，精铜消费增强。
  • 供应端恢复，TC回升。
  • 市场情绪亢奋，沪铜触底反弹。
  • 未来需关注全球疫情反复对供应链的影响。

• 铝：

  • 供应端减产政策执行，产能投放受限。
  • 铝土矿供给担忧加剧，市场扰动频繁。
  • 新能源汽车销量超预期，需求回暖。
  • 未来需关注全球疫情反复对终端需求的冲击。

图表摘要

总结

本报告指出，铜与铝市场均受到宏观数据和供需变化的双重影响，其中铜价因市场情绪亢奋和新能源需求支撑而触底反弹，建议少量多单介入；铝价则因供给端减产和需求端回暖而持续走强，建议多单持有。整体来看，全球疫情反复仍是影响市场的关键变量，需持续关注。