20260202-冠通期货-油粕日报_欧盟封杀豆棕生物柴油_2页_194kb

冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告由冠通期货发布，主要分析了当前豆粕与油脂市场的走势及影响因素，重点提及了欧盟对豆棕生物柴油的政策调整及其对市场的影响。

豆粕市场分析

• 阿根廷天气情况：根据RuralCima预测，阿根廷未来几天将无明显降雨，西部、南部及安第斯山脉地区可能有零星阵雨。由于持续干旱，布宜诺斯艾利斯和圣塔菲地区的土壤湿度偏低，气候状况严峻。
• 供需状况：近月豆粕供应仍存在一定缺口，但与去年极端缺货相比，发生概率偏小。春节前后现货节奏仍不明确，预计近月豆粕价格将震荡偏强。
• 远月合约走势：远月合约因美国生物燃料政策加快落地而略有走强，政策可能在一定程度上缓解美豆过剩问题，但无法提供长期支撑。
• 操作建议：对于现货头寸较多的投资者，可考虑利用价格反复洗基差的机会进行操作，整体以盘面宽幅震荡看待。

油脂市场分析

• 欧盟政策调整：欧盟委员会修改了间接土地利用变化（ILUC）风险评估标准，首次将大豆与棕榈油并列为“高风险”。新规实施后，欧盟将不再接受以大豆油为原料的生物柴油，仅保留菜籽油作为合法路径。
• 影响范围：该政策直接排除了阿根廷、巴西和美国的大豆生物柴油出口，对相关国家的豆油需求造成冲击。
• 市场表现：受国际原油价格大跌影响，油脂板块整体下挫。此外，欧盟对生物柴油的抵制也打压了生物燃料需求。
• 支撑因素：美国生物燃料政策接近落地仍是油脂市场的主要支撑，但在政策正式实施前，不宜过度看空。
• 下跌原因：当前下跌更多是由于商品市场炒作资金离场所致，而非基本面恶化。
• 操作建议：现货市场可考虑在价格回落时适当点基差，盘面需密切关注美国生物燃料政策落地后的市场指引。

总结

本报告指出，当前豆粕市场因阿根廷干旱及南美丰产压力，近月价格预计震荡偏强，远月合约则受美国政策影响略有走强。油脂市场则因欧盟政策调整导致大豆生物柴油需求减少，叠加原油下跌，整体承压。然而，美国生物燃料政策的落地仍为油脂提供支撑，投资者应理性看待市场波动，合理利用基差操作策略，避免过度悲观或乐观。

关键信息

• 欧盟首次将大豆与棕榈油列为“高风险”，停止使用大豆油作为生物柴油原料。
• 阿根廷持续干旱，土壤湿度偏低，影响大豆产量及市场预期。
• 美国生物燃料政策加快落地，可能缓解美豆过剩问题，但不具备长期驱动力。
• 油脂板块受原油下跌及欧盟政策影响，整体下挫。
• 建议投资者关注政策落地时间，合理利用基差操作。

报告来源与免责说明

• 本报告资讯来源于：我的钢铁网、国粮中心、McDonald Pelz、金十期货网站。
• 冠通期货具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎对待市场风险。

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