军机行业深度报告：大国重器，制胜空天_29页_2mb

军机行业深度报告总结

一、行业背景与核心作用

• 军用飞机是现代战争空中力量的核心，承担制空权争夺、战略投送与战场支援等任务。
• 战略空军正向智能化、网络化、隐身化方向演进，高空长航时无人机、隐身轰炸机等新型装备提升作战效能与生存能力。

二、发展现状：跨入战略空军门槛

• 中美差距显著：截至2023年，我国军机数量3304架（全球第三），与美国（13209架）仍有较大差距。
• 技术代际落后：我国三代机（J-7/J-8）占比46%，四代机（J-10/J-11）占比52%，五代机（J-20）仅占2%；美国无三代机，四代/三代机占比73%/无三代，五代机占比27%。
• 存在增量空间：军机数量、代际结构升级需求驱动产业发展。

三、主力机型与技术突破

• 歼-35A：首次公开亮相，中型隐身多用途战斗机，填补我国隐形战机体系空白。
• 歼-20S：全球首款双座五代战机，具备远程制空与多用途作战能力。
• 六代机首飞：中国首款全球首飞，突破3马赫、3万米升限等关键技术指标，象征性意义重大。

四、驱动因素与发展前景

• 战略竞争加剧：大国博弈与印太地区美军部署（F-35/B-21）倒逼我国加快装备升级。
• 装备列装提速：“跨越-2030”工程推动老旧机型退役，新型战略轰炸机、舰载机等研制加速。
• 军贸市场增长：全球军贸飞机需求占比超45%，我国2023年军贸出口占比83.5%，歼-35系列有望进一步打开国际市场。

五、产业链与投资建议

• 核心环节：上游原材料（钛合金、碳纤维复合材料）、中游分系统（航电、发动机），下游整机总装。
• 重点公司：
  • 中航沈飞/西飞：主机厂垄断优势，受益于歼-35、运-20等新机型列装。
  • 洪都航空：教练机、导弹、无人机多元业务增长驱动力强。
  • 航发动力/中航机载：发动机与航电系统供给能力决定产业链完整度。

六、风险提示

• 需求风险：军机装备更新进度、军贸订单量不如预期。
• 政策风险：预算削减或出口限制。
• 技术风险：发动机、航电系统等核心部件自主研发进度滞后。

七、结论

军机产业处于高景气周期，主机厂与核心零部件供应商具备长期成长性。建议关注主机厂扩产计划与产业链配套企业技术突破，需警惕国际地缘政治变动对军贸需求的潜在影响。