20140522-信达证券-军工行业_专题报告之二-空天一体_大有可为_24页_1mb

报告摘要

空天一体，大有可为

核心内容

本报告分析了中国空军战略转型的背景、空天一体化作战力量的发展趋势以及军工行业投资策略。报告指出，“空天一体，攻防兼备”是中国空军未来发展的方向，随着国家安全形势的变化，空军的作战理念和装备体系正从传统的国土防空型向具备全球作战能力的战略型转变。同时，报告强调了“引民入军”政策对军工产业发展的推动作用，以及军民融合对提升国防能力的重要性。

主要观点

战略转型方向
中国空军正从单一国土防空型向“空天一体、攻防兼备”的战略空军转型，重点发展空天一体化信息系统和先进战机，以提升信息化作战能力和远程打击能力。
空天一体化作战理念
空天一体化作战是现代战争发展的趋势，包括空中进攻、防空反导、航天信息支援三大功能。其核心在于通过天基系统的信息支持，提升空中作战效能，实现多维战场的无缝连接。
国防信息化建设
军事航天力量在信息化战争中起着关键作用，卫星导航、通信、侦察、预警等系统成为作战体系的重要组成部分。美国、俄罗斯等军事强国已广泛采用空天一体化信息系统，我国也在加速建设。
军民融合趋势
通过“引民入军”政策，鼓励民营企业参与军工产业链，打破传统军工集团垄断，形成优势互补和良性竞争。政策支持和市场机遇为民营企业参与军品研发和生产提供了良好的环境。
投资策略与重点推荐
报告建议投资者重点关注：
- 国家军用航天的发展；
- 空军装备升级，尤其是新一代战机和精确打击武器；
- 民资或混合所有制企业参与军工产品配套。
推荐公司包括：
- 中国卫星（600118）：军用航天装备建设的国家队；
- 中航飞机（000768）：大型飞机的研制基地；
- 烽火电子（000561）：空军机载通信设备龙头；
- 东华测试（300354）：技术国内领先，受益于高端力学测试设备的国产化替代。

关键信息

空军战略转型：从国土防空型向攻防兼备型转变，重点发展空天一体化作战能力。
空天一体化信息系统：通过卫星通信、导航、遥感等技术构建，提升作战效能。
第四代战机发展：包括隐身、超音速巡航等技术，成为各国空军竞争的焦点。
临近空间战场：成为未来争夺的焦点，具备侦察、打击、通信中继等功能。
军民融合政策：从2010年国发37号文到2014年相关指导意见，国家不断推进军民融合，促进装备升级。
投资催化剂：军用卫星及系统建设获批、新一代战机列装、研究所改制、军方订单增加等。
风险因素：关键技术瓶颈、军方订单不达预期、民营企业发展受限等。

投资策略

重点方向：军用航天、空军装备升级、军民融合背景下的民资参与。
推荐公司：
- 中国卫星：承担国家军用航天装备建设，具备资产注入预期。
- 中航飞机：参与运-20等大型飞机研制，是国家远程投送能力的重要保障。
- 烽火电子：在空军通信设备领域具备优势，未来有资产整合预期。
- 东华测试：在高端力学测试设备领域具有技术优势，受益于国产化替代趋势。