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大豆&粕类市场总结（2022-07-07）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月7日大豆及粕类市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及预期。整体市场呈现震荡偏弱格局，但部分品种因供需变化及外部因素支撑价格底部。

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豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡收涨，国内豆粕低位震荡，受油厂挺价销售支撑，但供应改善和宏观利空压制价格。
• 基差：现货价格3960元/吨，基差160元，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存107.44万吨，环比减少3.86%，同比减少9.56%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：短期震荡偏弱，关注美豆生长天气和国储抛储数量，豆粕M2209预计在3780至3840区间震荡，期权观望。

关键影响因素

• 利多：
  • 美豆种植报告数据低于预期。
  • 美豆7月生长天气仍有变数。
• 利空：
  • 宏观经济预期利空。
  • 油脂价格回落压制豆类价格。
  • 进口大豆到港量增加，国内豆粕库存压力大。

主要风险点

• 美国宏观经济持续紧缩。
• 俄乌冲突及大豆产量不确定性。
• 养殖亏损导致补栏不及预期。

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菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕低位震荡，受豆粕走势带动，供应压力增大但水产需求预期良好。
• 基差：现货价格3400元/吨，基差123元，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存5.44万吨，环比减少10.67%，同比增加29.52%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
• 预期：短期震荡偏弱，菜粕RM2209预计在3260至3320区间震荡，期权观望。

关键影响因素

• 利多：
  • 国产油菜籽上市缓解供应压力。
  • 油菜籽进口到港量偏少。
  • 俄乌冲突影响葵花粕进口。
  • 水产需求预期良好。
• 利空：
  • 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
  • 国内油菜籽供应增多，压制现货价格。

主要风险点

• 国内油菜籽产量变化。
• 水产养殖情况。
• 俄乌冲突持续影响。

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大豆市场分析

主要观点

• 基本面：国内大豆供需两淡，期货价格围绕现货技术性震荡整理。
• 基差：现货价格6100元/吨，基差292元，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存545.88万吨，环比减少2.73%，同比减少19.98%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：短期维持低位震荡，中期仍偏弱，关注国储抛储和新季产量预期。

关键影响因素

• 利多：
  • 国内大豆供应短期偏紧。
  • 市场有价无市，现货保持稳定。
• 利空：
  • 国储大豆抛储增加供应。
  • 新季大豆扩种预期。

主要风险点

• 国储抛储数量。
• 新季大豆种植预期。
• 美豆产量及天气变化。

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市场数据概览

品种	合约	期价	现价	现价变动	基差
大豆主力	A2209	5808	6100	0	292
豆粕主力	M2209	3800	3960	-70	160
豆粕远月	M2301	3544	3950	-90	150
菜粕主力	RM2209	3277	3400	-50	123
菜粕远月	RM2301	2688	3390	-50	113

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市场趋势与风险提示

市场趋势

• 豆粕：短期震荡偏弱，受美豆走势及国内库存影响。
• 菜粕：短期震荡偏弱，供应改善但需求支撑价格底部。
• 大豆：短期震荡偏弱，中期受扩种预期压制。

风险提示

• 宏观经济：持续紧缩预期压制大宗商品。
• 天气与产量：美豆生长天气仍有变数，南美大豆产量基本明确。
• 政策与供应：国储抛储及进口大豆到港量增加。
• 需求变化：养殖补栏情况及水产需求预期影响。

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图表与数据补充

• 进口大豆到港量：2月580万吨，3月预计660万吨，处于低位但有所回升。
• 油菜籽进口：3月有所回升，但整体仍处低位。
• 油厂压榨量：大豆压榨量环比小幅回落，菜籽压榨量回升。
• 基差走势：豆粕与菜粕基差均升水，但期货价格相对弱势。
• 水产需求：预期良好，支撑菜粕价格底部。
• 生猪存栏：5月环比增加0.4%，母猪存栏增加0.36%，补栏积极性尚好。

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总结

综合来看，大豆及粕类市场短期维持震荡偏弱格局，主要受宏观利空压制及供应改善影响。豆粕受美豆走势带动，但国内库存压力较大；菜粕则因供应改善和水产需求支撑，价格维持震荡。未来需关注美豆生长天气、国储抛储数量、南美大豆产量及需求变化等关键因素。操作上建议短线操作或观望，中长期仍偏弱。