20240409-天风证券-鸿路钢构-002541.SZ-Q1订单量_产量双正增长_看好全年产能利用率提升_4页_835kb

鸿路钢构（002541）证券研究报告摘要

本报告维持“买入”评级，目标价2268元，对应当前股价上涨空间约27%。

核心数据

公司为专业工程建筑装饰类企业。2023年报利润分配预案由15%/5/1派息提升至30%/3/10，对应当前股价股息率3.04%。总股本69亿股，每股净资产12.9元，资产负债率60.5%。

4Q1业绩

钢结构产量9.179万吨，同比增长0.9%（受春节及天气影响）。材料订单单吨售价中枢同比下降8.71%，但实际订单加工量同比增长29.4%。大订单数量显著增加，高端制造类订单占比提升。

盈利预测

预计2024-2026年归母净利润依次为13亿、15亿、17亿。当前估值116-156倍PE，基于12倍PE目标价2268元。智能化转型是核心看点，已落地轻巧弧焊机器人焊接系统，长期成长潜力明显。

风险提示

钢价持续上行导致盈利压力；产能利用率提升不及预期；行业新增供给量超预期。

估值

当前PE92-156倍，PB128-143倍。可比公司估值区间103-168倍PE，鸿路估值处于合理水平。