20230226-德邦证券-萤石网络-688475.SH-疫情影响暂有承压_疫后收入利润修复可期_3页_653kb

萤石网络（688475）研究报告总结

核心内容

萤石网络是一家专注于智能家居领域的公司，主要产品包括智能摄像机、智能猫眼、智能门锁等。公司目前在家电行业中处于领先地位，具备平台、技术、产品等多方面的竞争优势，是智能家居赛道的高成长性优质龙头。

投资建议

• 投资评级：增持（维持）
• 分析师团队：谢丽媛、贺虹萍、邓颖
• 当前股价：34.46元
• PE估值：2022年58.2x，2023年38.5x，2024年29.0x
• 主要财务预测（2022-2024年）：
  • 营业收入：43.1亿、54.4亿、66.8亿，同比分别增长1.6%、26.4%、22.7%
  • 归母净利润：3.3亿、5.0亿、6.7亿，同比分别增长-26.1%、+51.0%、+33.0%
  • EPS：0.59元、0.89元、1.19元

市场表现

• 沪深300对比：
  • 1个月：+8.13%（相对+11.01%）
  • 2个月：+19.78%（相对+13.70%）
  • 3个月：+19.78%（相对+12.22%）

疫情影响与展望

• 收入端：受疫情影响，公司收入暂时承压，但随着疫情缓解，预计收入将逐步修复。
• 利润端：2022年归母净利率为7.7%，同比下降2.9个百分点，主要由于收入增长受限及费用率较高。但公司加大渠道开拓和研发技术投入，有助于长期增长，费用率有望下降。

财务分析

财务指标预测（2022-2024年）

现金流量预测（2022-2024年）

关键信息

• 股票数据：

  • 总股本：562.50百万股
  • 流通A股：83.77百万股
  • 52周股价区间：24.61-38.37元
  • 总市值：19,383.75百万元
  • 总资产：3,729.58百万元
  • 每股净资产：3.63元

• 风险提示：

  • 行业竞争加剧
  • 宏观经济不及预期
  • 云平台服务数据安全及个人信息保护风险

分析师简介

• 谢丽媛：家电行业首席分析师，复旦大学金融硕士，中央财经大学经济学学士，曾参与新财富入围团队，具备丰富的行业研究经验。
• 贺虹萍：分析师，资格编号S0120523020003
• 邓颖：分析师，资格编号S0120523020001

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下

法律声明

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