20230427-国海证券-贝泰妮-300957.SZ-点评报告_蓄势待发_静待Q2表现_5页_466kb

贝泰妮（300957）证券研究报告总结

• 评级: 增持（维持）
• 投资亮点:
  • 2023Q1季度财务表现: 营收同比增长678%, 归母净利润同比增长841%, 扣非归母净利润同比增长172%; 毛利率同比下降17个百分点, 毛销差略微降低, 但预计Q2营销端发力将带来边际改善。
  • 多品牌战略: 公司以主品牌薇诺娜为基础, 拓展薇诺娜宝贝、AOXMED等子品牌; Q2营销预期加强, AOXMED线下渠道扩展良好。
  • 盈利预测: 2023-2025年, 预计营收年均增长率28%-242%, 归母净利润年均增长率199%-261%; 对应PE从363倍降至224倍。
• 风险提示:
  • 行业风险: 景气度下降、竞争加剧、新品推出不及预期、创新营销不达目标、监管趋严。