20241202-中邮证券-法拉电子-600563.SH-大力开拓国内外市场_双轮驱动促增长_4页_411kb

法拉电子公司点评报告摘要

投资评级： 买入（首次覆盖）

主营业务：
薄膜电容器研发与制造，产品广泛应用于家电、通讯、新能源等领域。公司以新能源市场（如新能源汽车、光伏、储能）为主要收入来源，支持全球新能源发展。

核心竞争力：

1. 高端产品占比扩大： 产品向定制化、技术依赖性强方向升级，满足如光伏、储能、新能源汽车等高增长领域需求。
2. 自主技术： 实现金属化薄膜材料自主研发，建立设备与材料供应链体系，紧跟市场变化。
3. 全球化布局： 在匈牙利设立全资子公司，加速海外扩张，增强国际竞争力与市场交流。

财务预测：
预计2024–2026年归母净利润分别为110亿元、140亿元、160亿元，同比增长率：23%、74%、175%。支撑估值的关键指标为：

• PE：从2850降至1823，
• PB：从62降至39，
• EV/EBITDA：从15降至12。

估值分析：
公司估值模型说明使用主要财务比率如PE、PB、EV/EBITDA等。

主要风险提示：

1. 产能扩张不及预期；
2. 行业竞争加剧；
3. 原材料价格波动；
4. 下游需求下滑；
5. 汇率变化风险。

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