20210210-万联证券-2021年度春节档专题报告_2021春节档_最强春节档可期_关注产业链边际变化_12页_1mb

报告摘要

2021春节档专题报告总结

核心内容

2021年春节档被预测为史上最强春节档，主要受多重利好因素驱动，包括疫情负面影响可控、多部优质影片上映、票价上涨以及就地过年政策对线下娱乐的替代效应。同时，行业上下游呈现出新的变化趋势，尤其是线上宣发和院线集中度的提升。

主要观点

1. 大盘前瞻：多重利好下春节档表现强劲

票房预期：2021年春节档票房有望突破历史峰值，主要得益于《唐人街探案3》等头部影片的IP效应，以及其余影片的口碑发酵。
票价上涨：近年来票价持续上涨，提升了整体票房收入。
就地过年：政策推动下，低线城市成为春节档的主要票仓，且其占比有望继续上升。
防疫措施影响有限：北京等高风险地区虽有上座率限制，但影响范围较小，且影院具备灵活调控能力。

2. 行业影响：中上游迎来新玩家，下游终端集中度提升

2.1 制作与发行端：线上宣发成为主流

新玩家入场：抖音文化与B站成为春节档影片的重要宣发平台，参与出品《刺杀小说家》和《新神榜：哪吒重生》。
线上宣发优势：线上宣发具备投放广、数据精准、转化率高、效果可测等优点，成为替代线下路演的主流方式。
平台合作：抖音与猫眼打通数据链路，提升了影片的曝光与转化率，例如《人潮汹涌》直播创下单场3200万观看人数记录。

2.2 下游终端：院线集中度提升

疫情加速出清：中小影院受疫情影响退出市场，头部院线的市场份额提升。
集中度拐点：2014-2019年院线集中度下降，2020年疫情后出现拐点，CR3、CR5、CR10均有所上升。
低线城市潜力：低线城市票房占比逐年上升，具备较大发展潜力，龙头院线在整合过程中有望扩大市场份额。

关键信息

投资建议

关注内容制作能力强的公司：
- 推荐光线传媒，其在动画和工业化制作方面具有优势，且在2020年实现盈利，商业模式优越。
- 光线传媒拥有丰富的影片储备，有助于业绩回暖，未来有望拓展IP衍生业务，提升市场占有率和经营效率。
关注龙头院线：
- 万达电影和横店影视是龙头院线代表，具备较强的抗风险能力和运营效率。
- 横店影视在低线城市布局显著，三四线城市贡献近五成票房，费用率低于行业平均水平。

风险提示

票房与口碑不及预期：影片表现可能受市场接受度影响。
疫情波动：若疫情出现不利变化，可能对影院运营造成影响。

投资评级

行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
公司评级：
- 光线传媒：增持
- 万达电影：未在评级表中明确列出，但作为行业龙头值得关注
- 横店影视：未在评级表中明确列出，但具备较强发展潜力

影片与宣发信息

影片阵容：2021年春节档共有7部影片，涵盖喜剧、奇幻、动画、剧情等多种类型。
用户画像：女性用户在春节档影片中占比更高，年轻观众更偏好《唐探3》和《新神榜：哪吒重生》，男性观众则更关注《人潮汹涌》和《侍神令》。
线上宣发案例：
- 《你好，李焕英》采用“云路演”在抖音平台互动，取得良好效果。
- 《唐探3》和《侍神令》在快手、抖音等平台投放物料，提升影片热度。

附录：数据图表

图表1：2017-2019年春节档票房及占全年比重
图表2：2017-2019年春节档平均票价
图表3：2019VS2021春节档影片上映首日票价对比
图表4：2021年春节档预售票房排行榜
图表5：2021年春节档影片预测票房
图表6：2021年春节档片单
图表7：2021年春节档观众首选影片用户画像图
图表8：2015-2019年春节档票房分城市层级贡献占比
图表9：2015-2019年总票房分城市层级贡献占比
图表10：抖音、B站春节档影片购票落地页
图表11：B站《新神榜：哪吒重生》线上营销示意图
图表12：2014-2020年影投CR3、CR5、CR10变动情况

总结

2021年春节档在多重利好下被看好为最强档期，影片内容和宣发方式的变化成为推动因素。线上宣发成为主流，新玩家如抖音和B站的加入丰富了宣发手段。院线集中度提升，龙头院线在整合过程中有望扩大市场份额。光线传媒作为内容制作能力强的公司，是重点推荐对象。风险方面，需关注影片口碑与票房表现以及疫情波动对市场的影响。

展开完整摘要