20210217-东吴证券-2021年电影春节档点评报告_量价齐升成就史上最强春节档_单片口碑效应愈发凸显_9页_460kb

2021年电影春节档点评报告总结

核心内容概述

2021年春节档电影市场表现强劲，整体票房和观影人次均实现显著增长，量价齐升成为行业亮点。数据显示，春节档五日总票房达到68.26亿元，较2019年增长34.2%；预计六日总票房为78.03亿元，较2019年增长33.1%。首日票房突破16.86亿元，创国内单日票房历史新高。同时，该档期首次实现连续五天票房超10亿元，市场热度持续攀升。

主要观点

票价与观影人次双增长

• 票价上涨：2021年春节档平均票价为49.2元，较2019年增长9.8%。
• 观影人次提升：2021年春节档观影人次达1.39亿次，较2019年增长23.0%。
• 量价齐升：票价与观影人次的同步增长推动了春节档整体票房的大幅上升，成为史上最强春节档。

城市票房分布变化

• 一线城市：票房9.0亿元，同比增长45.9%，占比提升至13.1%，票价增长22.1%。
• 二线城市：票房27.5亿元，同比增长32.9%，占比40.0%，票价增长9.8%。
• 三线城市：票房15.0亿元，同比增长31.9%，占比21.8%，票价增长8.3%。
• 四线城市：票房17.3亿元，同比增长36.5%，占比25.1%，票价增长8.4%。
• 就地过年：政策推动一线及四线城市观影需求，低线城市表现强劲。

内容端表现突出

• 口碑效应显著：7部影片中有4部豆瓣评分在7分以上，内容质量成为票房关键。
• 《你好，李焕英》逆袭：凭借8.2分的豆瓣评分，成为票房冠军，预测总票房达52.30亿元。
• 《唐人街探案3》稳定表现：IP效应显著，预测总票房45.19亿元，符合预期。
• 质量导向趋势：近年来春节档票房冠军的豆瓣评分持续上升，反映市场对内容质量的重视。

关键信息

重点影片表现

行业趋势

• 院线行业复苏：春节档表现强劲，显示行业至暗时刻已过去。
• 龙头公司市占率提升：万达电影自2017年起持续提升市占率，2020年达15.13%，2021年有所下降但预计继续提升。
• 内容+科技战略：阿里影业通过内容与科技结合，推动多元化发展，具备较强增长潜力。

投资建议

• 推荐公司：万达电影、猫眼娱乐、华策影视、横店影视。
• 建议关注：阿里影业、阅文集团、北京文化、IMAX CHINA。
• 投资逻辑：
  • 春节档票房与观影人次双增长，市场表现强劲。
  • 票价上涨与内容质量提升共同推动行业复苏。
  • 龙头公司在市场占有率和经营效率方面具备优势。
  • 内容+科技战略为阿里影业带来长期增长动力。

风险提示

• 市占率提升不及预期。
• 票房表现不及预期。
• 商誉减值风险。

估值信息（截至2021.2.17）

总结

2021年春节档电影市场在内容质量与票价上涨的双重驱动下，实现了票房与观影人次的显著增长，成为近年来最强春节档。一线城市和四线城市票房占比提升，显示出就地过年政策对观影需求的积极影响。内容端单片口碑效应愈发明显，特别是《你好，李焕英》的逆袭表现，反映出市场对高质量内容的偏好。投资方面，建议关注院线龙头和内容制作公司，同时注意市场风险与商誉减值等潜在问题。