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焦煤焦炭周度报告总结（2025-02-21）

报告摘要

本报告分析了焦煤焦炭市场情况。数据显示，2月上旬炼焦煤消耗量环比大幅增加104%，同比降幅25%。山西焦煤沙曲一号煤矿复产，年核定产能450万吨。政策方面，五部门印发消费升级方案，央行实施逆周期调节政策。焦炭价格第九轮提降落地，市场价格下调。基本面概况显示，春节后供给恢复，需求逐步回升，但焦煤去库缓慢，焦企亏损。

主要观点

本周双焦市场震荡走强。下游开工恢复，钢材需求回升，周度表需增10445万吨。焦煤供应逐步恢复，但下游补库意愿低。政策预期和“金三银四”需求存在不确定性，导致市场波动。焦炭价格跟随焦煤波动，钢材价格弹性增强，对焦炭压制减轻。

数据分析要点

• 焦煤方面，矿山和洗煤厂开工率上升，但库存去化缓慢。精煤库存减少，港口库存去化。
• 焦炭方面，产能利用率、产量小幅下降或稳定。钢材表观需求回升，铁水产量窄幅波动，焦企吨焦平均亏损57元/吨。
• 成材数据：五大材产量增加，表观需求回升，库存略有上升。

多空焦点

• 多方因素：春节假期结束，下游开工恢复，钢材需求预期上升，政策支持如消费升级方案，宏观逆周期调节。
• 空方因素：焦煤库存压力大，下游补库意愿低，焦企亏损，美关税政策增加贸易壁垒。

后市研判

预计双焦市场震荡为主，因供需双增但库存去化缓慢。焦炭价格跟随焦煤成本波动，钢材需求弹性增强可能减轻价格压力。整体市场波动加大，需谨慎应对。