20221031-中航证券-2022Q3业绩说明会_供应链压力趋缓_EAR影响有限_13页_3mb

阿斯麦（ASML）2022Q3业绩说明会总结

核心内容概述

2022年第三季度，阿斯麦（ASML）实现了超出市场预期的业绩表现，单季度营收达57.8亿欧元，同比增长10.2%，环比增长6.4%。公司指出，供应链压力有所缓解，出货效率提升，以及递延收入加速确认是推动业绩超预期的主要因素。同时，公司对EAR（出口管制）的影响持乐观态度，认为其对业务影响有限。

主要观点与关键信息

1. 财务表现

• 营收：2022Q3营收为57.8亿欧元，高于指引的51-54亿欧元。
• 毛利率：Q3毛利率为51.8%，环比提升2.7个百分点，高于指引上限。
• 出货与收入确认：
  • 发货13台EUV设备，确认12台EUV收入，约22亿欧元。
  • 确认74台DUV收入，约20.8亿欧元。
• 地区收入占比：
  • 台湾仍是最大收入来源，占47%。
  • 中国大陆收入占比15%，环比增长54%。
• 新增订单：Q3新增订单达89.2亿欧元，创历史新高，其中EUV设备订单38亿欧元，非EUV设备订单51亿欧元。
• 订单积压：截至Q3末，公司累计积压订单达380亿欧元，其中75%来自逻辑客户。

2. 产能与未来展望

• 产能目标：公司计划每年投资约5亿欧元用于产能扩张，预计2025年实现0.33NA（Low-NA）EUV 90台+DUV 600台的目标，以及0.55NA（High-NA）EUV 20台的中期目标。
• 2023年交付预期：预计2023年将交付60台EUV和375台DUV设备，确认22亿欧元递延收入。
• 毛利率目标：公司长期毛利率目标为2025年达到54%-56%，预计2022年全年毛利率将接近50%。

3. EAR（出口管制）影响评估

• 影响有限：由于ASML本质为欧洲公司，设备中仅有有限的美国技术，且公司在华业务以成熟制程为主，因此EAR对其影响较小。
• 间接影响：约5%的积压订单可能受到EAR影响，主要是DUV设备。
• 应对措施：公司正在与客户协商分担通胀成本，并预计2023年能获得合理的补偿。

4. 市场与客户动态

• 客户需求强劲：逻辑客户占新增订单的77%，存储仅占23%，但未出现明显砍单行为。
• 出货周期缩短：公司正在加快出货速度，Q3平均EUV设备交付周期为14-15周，较年初缩短约10-14天。
• 客户战略：客户对光刻设备的长期战略需求持续存在，即使部分客户调整了CAPEX计划，但整体需求仍强劲。

5. 供应链与交付能力

• 供应链改善：Q3出货效率提升，预计Q4产能将进一步提高。
• 交付能力：公司与供应商合作良好，蔡司作为关键供应商，可支持60台EUV和375台DUV的交付目标。
• 递延收入管理：公司正在评估新的收入确认方式，包括在发货时确认部分收入。

关键财务数据总结

后市展望

• Q4营收预期：61-66亿欧元，毛利率约49%。
• 全年营收预期：预计2022年全年营收达211亿欧元，EUV收入达68亿欧元。
• 2023年交付目标：60台EUV+375台DUV，确认22亿欧元递延收入。
• 行业信心：公司对行业增长充满信心，认为市场需求远高于供应能力。

投资评级

行业评级