20170822-广发证券-银行Ⅱ行业专题研究：他山之石系列之一：美国银行业变迁、危机处理与启示_18页_1mb

美国银行业变迁与危机应对分析总结

核心内容概述

美国银行业的发展历程反映了其在混业与分业经营模式之间的不断探索与调整。从早期自由发展，到分业经营，再到利率市场化与金融创新，最后在危机后加强监管与风险管控，美国银行业逐步构建了较为成熟的金融体系。

主要观点

• 银行业变迁：美国银行业经历了从自由发展、分业经营、利率市场化到完善监管的多个阶段，形成了一套独特的银行体系。
• 危机影响：在经济危机期间，银行业股指率先下跌，资产规模收缩，息差先升后降，不良贷款率上升，净利润锐减。
• 危机后调整：危机后，美国银行业通过缩减规模、优化资产结构、加强风险管控等手段逐步恢复，资本充足率提升，资产质量改善，估值有所回升。
• 投资建议：当前美国银行业基本面稳中向好，板块配置价值提升，建议维持买入评级，重点推荐招商银行、宁波银行等，以及政策风险较低的国有大行。

关键信息

一、美国银行业变迁阶段

1. 自由发展阶段（1838年-1930年）

   • 1838年《自由银行法》推动早期金融自由发展。
   • 1927年《麦克法登法案》限制跨州经营，促进小银行发展。
   • 1929年股市崩盘引发银行挤兑，混业经营被认为是大萧条的重要因素。

2. 分业经营阶段（1930年-1960年）

   • 1933年《格拉斯-斯蒂格尔法案》禁止混业经营，银行业进入严格管制期。
   • 二战后银行业拓展海外业务，突破国内监管限制，加速国际化。

3. 利率市场化阶段（1960年-1990年）

   • 1973年布雷顿森林体系瓦解，利率市场化逐步推进。
   • 1980年《存款机构放松管制的货币控制法》取消利率上限，1986年彻底实现利率市场化。

4. 完善监管阶段（1990年-至今）

   • 1994年《瑞格-尼尔法案》解除跨洲经营限制，推动并购热潮。
   • 1999年《格雷厄姆-里奇-比利雷法案》允许混业经营，银行业业务全面拓展。
   • 2008年次贷危机后，《美国金融监管改革》对表外业务和自营交易加强监管，银行在分业与混业间寻求平衡。

二、危机期银行业表现

• 股指走势：危机期银行业股指先于大盘下跌，具有预警作用。
• 资产规模：危机期间资产规模缩减，结构调整明显，尤其是不动产、工商业贷款减少。
• 息差结构：净息差先升后降，中小型银行净息差高于大型银行。
• 资产质量：大型银行不良贷款率高于中小型银行，拨备覆盖率较低，危机后需较长时间恢复。
• 盈利能力：利息收入和支出受利率影响波动明显，但净利息收入逐年增长；拨备大幅计提和投资亏损导致净利润负增长。
• 估值：危机期间估值下降，随着经济复苏，估值有望回升。

三、危机后调整

• 资产规模调整：部分银行缩减贷款规模，部分则加速扩张。
• 经营模式优化：如富国银行坚持社区银行业务，花旗集团分拆业务重心。
• 不良贷款处理：加速拨备计提，缓解不良贷款压力，提升资产质量。
• 风险管控强化：引入《巴塞尔协议III》等监管要求，提升资本充足率，加强流动性管理。

四、投资建议与风险提示

• 推荐银行：招商银行、宁波银行；政策风险较小的国有大行（建设银行、中国银行等）；适度关注兴业银行、常熟银行。
• 风险提示：经济增长超预期下滑、资产质量大幅恶化、政策调控力度超预期。

图表索引（关键数据）

• 图1：经济危机期GDP增速骤减，联邦基金利率连续下调
• 图2：美国银行业股指先于大盘对危机作出反应
• 图3：2016年银行总数降至5913家，仅为1984年的三分之一
• 图4：危机期美国银行业总资产规模增速骤降
• 图5：危机期存款增速下降
• 图6：危机期贷款增速下降
• 图7：国内存款占负债比重上升
• 图8：贷款占资产比重下降
• 图9：不动产与工商业贷款规模缩减明显
• 图10：净息差先升后降
• 图11：大型银行净息差低于中小型银行
• 图12：不同规模银行生息资产收益率差距拉大
• 图13：计息负债成本率差距收窄
• 图14：不良贷款率升至最高点，拨备覆盖率降至最低值
• 图15：不良贷款率：大型银行>中小型银行
• 图16：贷款占利息收入比重80%
• 图17：存款占利息支出比重60%
• 图18：利息收入与支出下跌明显
• 图19：营业收入和净利息收入逐年增长
• 图20：资产减值损失大幅增加
• 图21：大型银行拨备计提比重高于中小型银行
• 图22：净利润负增长
• 图23：ROA/ROE下降
• 图24：美国银行业估值
• 图25：危机后资本充足率明显提升

相关研究

广发证券研究小组

• 沐华：首席分析师，厦门大学金融学硕士，2008年进入广发证券发展研究中心。
• 屈俊：资深分析师，武汉大学金融学硕士，2012年开始从事银行业研究，2015年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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