20240828-中邮证券-德业股份-605117.SH-差异化布局新兴市场_需求逐步释放下Q2业绩改善_5页_433kb

德业股份公司简要分析

根据德业股份2024年中报及证券研究报告，公司近年来业绩波动较大，部分业务展现出改善趋势。

一、基本面情况

1. 财务指标：

   • 2024年半年度，公司营收为475亿元，同比下降30%；归母净利润为124亿元，同比下降22%。
   • 公司承担不利的毛利率下降（-46个百分点）同时，净利率基本保持稳定，四项费用率整体下降，但具体变动情况复杂，未能直接提升整体盈利水平。

2. 股票评级：

   • 证券给予"买入"推荐评级，基于盈利预测，认为2024-2026年公司市盈率有下行空间。

二、主要业务表现

1. 逆变器业务：

   • 逆变器业务营收同比下降，原因是储能逆变器占比下降。公司通过在新兴市场差异化布局，有望长期受益于当地需求。

2. 储能电池包与热交换器：

   • 储能电池包业务增速较快，2024年上半年营收同比大增。
   • 热交换器业务增长主要受极端天气影响，除湿机则因夏季高温高湿需求增加，增速惊人。

三、盈利预测

• 机构预测公司在未来三年（2024-2026）营收将持续增长，但净利率可能逐步下降。
• 估值方面，预计多年公司股价支撑在19倍到12倍PE区间。

四、风险提示

投资需注意：海外扩张变化、新能源竞争压力、储能需求变动等不确定因素可能影响公司表现。

该简要分析未构成投资建议，敬请查阅完整研究报告免责条款。