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光期研究 - 基本金属周报（2026年6月7日）

核心内容概述

本报告分析了2026年6月7日基本金属市场动态，主要包括铜、铝、镍及不锈钢的市场表现、供需情况、价格走势及市场观点。整体来看，铜价受宏观因素影响出现冲高回落，铝价在内外因素影响下呈现区间震荡，镍及不锈钢则面临成本下降与库存增加的双重压力。

铜市场分析

主要观点

• 宏观因素：美国经济数据表现强劲，非农就业数据超预期，通胀压力持续，美联储鹰派言论强化，导致美元走强，铜价冲高回落。
• 基本面：铜精矿供应紧张，TC报价持续走低，显示供应端支撑。国内电解铜产量环比微降，但同比上升，进口量同比增加。库存方面，全球显性库存小幅下降，但国内社会库存有所上升。
• 需求端：铜价下跌刺激下游采购，但终端新增订单未明显增加，体现淡季效应。
• 市场情绪：短期市场关注美联储6月议息会议，宏观不确定性延续，铜价或继续承压。

价格走势

• 国内平水铜报价：由贴水142元/吨升至贴水97元/吨。
• LME铜0-3月升贴水：由贴水51.58美元/吨升至贴水18.21美元/吨。
• 保税区湿法铜CIF报价：由升水70美元/吨降至升水65.3美元/吨。
• 广东-华东差价：由268元/吨降至185元/吨。

持仓与库存

• COMEX市场：总持仓增加10649手至276892手，非商业净多持仓增加5793手至78833手。
• LME市场：总持仓增加3596手至458988手，投机净空持仓减仓至2869手。
• SHFE市场：前二十多空总持仓减少4390手至599237手，净空单减少3606手至42305手。
• 库存变化：全球显性库存下降0.1万吨至124.7万吨，LME库存下降10200吨，Comex库存增加3960吨，国内社会库存增加1.09万吨。

铝市场分析

主要观点

• 供给端：氧化铝开工率下调，电解铝产能受中东局势影响出现减产。广西新增产能将在6月陆续投产，北方检修产能逐步回归。
• 需求端：加工企业开工率小幅下调，铝板带、型材等板块需求趋弱。
• 库存：交易所库存累库，社会库存部分品种去库，整体库存仍处于较高水平。
• 市场情绪：政策尚未明朗，市场观望情绪浓厚。

价格走势

• 氧化铝：周度累库6262吨至25.53万吨。
• 沪铝：周度累库8134吨至52.45万吨。
• LME铝：周度去库3800吨至33.55万吨。

镍&不锈钢市场分析

主要观点

• 供给端：印尼矿山进入维护阶段，部分项目降负荷运行，印尼镍矿产量预计全年接近2.8亿湿吨。
• 需求端：三元材料产量持平，不锈钢耗镍小幅下降，但需求排产仍保持稳定。
• 库存：LME库存减少，SHFE库存增加，社会库存也有所上升。
• 成本支撑：镍矿及硫磺价格走弱，成本支撑同步减弱，库存压力仍为市场核心矛盾。

价格走势

• LME镍0-3月升贴水：由贴水51.58美元/吨降至贴水18.21美元/吨。
• 沪镍：库存增加3050吨至87681吨。
• 不锈钢：全国社会库存113.3万吨，周环比增加0.6%。

市场总结

铜

• 宏观因素：美联储鹰派预期强化，美元走强，铜价冲高回落。
• 基本面：铜精矿供应紧张，TC报价走低，国内电解铜产量微降，进口量增加，库存变化复杂。
• 市场操作建议：短期宜谨慎操作，关注美联储6月议息会议。

铝

• 内外分歧：国内氧化铝开工率下调，电解铝产能受限，铝价在区间震荡。
• 库存压力：社会库存去库节奏缓慢，政策落地前多空观望情绪浓厚。
• 市场操作建议：政策不确定性较大，建议观望。

镍&不锈钢

• 成本重心下移：镍矿价格下调，成本支撑走弱。
• 库存增加：库存压力持续，减产尚未在库存维度兑现。
• 市场操作建议：关注库存变化及政策动向，短期需警惕海外宏观风险。

关键数据汇总

结论

整体来看，基本金属市场在2026年6月初受到宏观经济和地缘政治因素的双重影响，铜价冲高回落，铝价区间震荡，镍及不锈钢库存压力加大。建议投资者关注美联储政策动向、中东局势及各金属的库存变化，以把握市场趋势。