20220827-国海证券-华域汽车-600741.SH-事件点评_H1营收同比增长_业务_客户结构持续优化_5页_312kb

华域汽车（600741）2022年半年度报告分析总结

核心内容概述

华域汽车在2022年上半年实现营业收入687.5亿元，同比增长3.21%；归属于上市公司股东的净利润为25.18亿元，同比下降7.78%；扣非后净利润为20.10亿元，同比下降6.76%。公司整体业务结构持续优化，客户结构更加多元化，同时积极布局智能电动产品和新技术研发，推动盈利提升。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022年H1营收增长：公司H1营收同比增长3.21%，但受疫情和原材料价格波动影响，Q2业绩下滑明显。
• 净利润下滑：归母净利润同比下降7.78%，扣非净利润同比下降6.76%，主要由于Q2受疫情影响较大。
• 毛利率与净利率：H1毛利率为13.61%，净利率为4.15%；Q2毛利率为13.33%，净利率为2.98%，显示盈利能力受到一定压力。

2. 业务结构优化

• 内外饰件业务增长：公司最大业务板块内外饰件收入达459.19亿元，同比增长4.98%，营收占比70%。
• 金属成型与模具业务增长迅速：该业务收入52.83亿元，同比增长14.17%，营收占比8.1%。

3. 产品创新与技术布局

• 智能座舱产品：公司提出“五个S”战略，推动智能座舱产品的集成化和整零协同。
• 汽车照明与视觉系统：公司首创SLM模组技术，并在凯迪拉克LYRIQ车型上实现量产。
• 毫米波雷达：完善毫米波雷达产品线，包括舱内生命体征监测雷达、电动门雷达、角雷达、前雷达、4D成像毫米波雷达和固态激光雷达。

4. 客户结构优化

• 降低对上汽集团依赖：2022年上半年，公司主营业务收入中来自上汽集团以外的整车客户占比达49.38%。
• 拓展新能源与自主车企市场：公司配套获特斯拉、蔚来汽车、比亚迪、小鹏汽车、小米汽车等新能源车企；同时拓展长城汽车、广汽乘用车、奇瑞汽车、吉利汽车等自主车企的配套业务。

关键信息

财务预测

估值指标

投资评级

• 评级：买入（维持）：公司持续优化客户结构，加速新兴业务落地，盈利形势向好。

风险提示

• 宏观经济波动风险：整体经济环境变化可能对公司业绩产生影响。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争日益激烈，可能压缩利润空间。
• 新业务拓展不及预期风险：智能座舱等新兴业务发展可能面临不确定性。
• 下游客户销量增长不及预期风险：客户销量变化可能影响公司订单量。
• 疫情控制不及预期风险：疫情对供应链和市场需求的冲击仍存在。

投资者适当性声明

本报告为R3风险等级，仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用。投资者应结合自身风险承受能力审慎决策。

分析师信息

• 刘虹辰：北京理工大学硕士，汽车行业首席分析师，5年证券从业经验。
• 王绿：中国人民大学管理学硕士、新加坡管理大学财务分析硕士，具备主机厂汽车设计和市场研究经验。

投资评级标准

• 行业投资评级：推荐、中性、回避。
• 股票投资评级：买入（相对沪深300涨幅20%以上）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、卖出（跌幅10%以上）。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料及合法获得的报告，本公司不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断，谨慎决策。

郑重声明

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