招期能化PVC：外盘减产，国内能耗双控电石暴涨，PVC下游承接能力有限-20210322-招商期货-25页_1mb

PVC市场分析总结

核心内容概述

本文档主要分析2021年PVC（聚氯乙烯）市场的供需格局、价格走势及投资策略，重点关注美国寒潮对全球PVC供应的影响、国内能耗双控政策对电石价格的冲击、PVC下游行业的需求变化及出口情况。整体来看，PVC市场呈现供应偏紧、价格上行、出口需求增长的趋势，但下游传导压力有限，市场存在支撑位和上涨空间。

主要观点与关键信息

一、全球供需格局演变

• 美国寒潮影响：2021年春节期间，美国德州寒潮导致PVC产能减少约350万吨，占美国总产能的40%左右。美国是全球最大的PVC出口国，年出口量约300-350万吨。
• 全球减产：寒潮引发的减产与海外疫情好转、工业恢复相结合，导致全球PVC供需缺口约6%，对中国PVC需求拉动近12%。
• 产能投放不足：近3年全球PVC新增产能有限，海外PVC投产普遍在20-50万吨之间，2021年仅新增20万吨，导致全球开工率逐步提升，预计2021年氯碱开工率将达81%，进入高景气时代。

二、中国PVC供应情况

• 新产能投产：2021年国内PVC新增产能约107万吨，但预计仅有50-60%达产，实际供应增量有限。
• 供应节奏：新产能主要集中在四季度，一季度供应增量为45.5万吨，二季度为33万吨，三季度为32.3万吨，四季度为19.8万吨。
• 能耗双控政策：内蒙古、宁夏、陕西等地因能耗双控政策导致电石开工率下降，电石价格暴涨，外购电石法的PVC生产企业面临亏损压力。
• 电石影响：电石价格的上涨对PVC成本端形成支撑，但下游传导能力有限，导致PVC价格上涨过快。

三、PVC下游需求分析

• 传统下游：PVC管材、型材等传统行业因成本压力和利润亏损，短期内难以传导价格上涨，需求增长有限。
• 新兴行业：PVC膜、PVC地板等高附加值产品需求增长显著，尤其是PVC地板在欧美市场受到欢迎，具有良好的市场前景。
• 需求传导：预计4月初下游龙头联塑将上调终端零售价10%，PVC膜、封边条、电线电缆等也将逐步涨价。
• 出口需求：由于海外PVC供应紧张，中国PVC出口需求将显著增长，预计3月出口量达20万吨，出口利润持续走强。

四、供需与价格走势

• 库存与基差：尽管PVC价格强势上涨，但库存仍处于高位，基差未明显走强，市场仍存在支撑。
• 跨期价格：05-09合约价差快速扩大，建议关注09合约的上涨潜力，而非短期05合约。
• 价格支撑：市场预期支撑位在8500元/吨左右，若支撑位成立，PVC价格有望继续上涨。
• 价格走势：PVC价格已突破历史区间，预计将继续上涨，难大跌。

五、投资策略与市场判断

• 供需框架：全球PVC供需格局持续改善，基本面支持PVC价格向上突破。
• 支撑位判断：当前市场预期支撑位在8500元/吨，或通过时间换空间的方式实现。
• 投资建议：建议关注PVC的上涨趋势，结合出口需求和下游涨价预期，选择合适的合约进行投资。

关键数据汇总

总结

2021年PVC市场受美国寒潮减产与国内能耗双控政策影响，全球供需格局趋紧，价格持续上涨。出口需求强劲，传统下游行业利润受限，而新兴高附加值产品需求增长显著，市场存在支撑位和上涨空间。投资者应关注供需变化、出口增长及下游涨价预期，选择合适的合约进行投资。