20210806-广发期货-国债早报_资金面偏宽叠加疫情蔓延_期债重回上行_5页_959kb

期债市场分析总结

核心内容

本期国债期货市场整体表现强势，主要利率债收益率大幅下行，资金面维持宽松状态，同时疫情持续对市场情绪形成支撑。然而，地方债供给和MLF到期等潜在利空因素可能对期债造成短期调整压力。操作上建议投资者关注交易节奏，把握机会布局多头。

市场表现

• 国债期货全线收涨：

  • 10年期主力合约（T2109）上涨0.27%
  • 5年期主力合约（TF2109）上涨0.13%
  • 2年期主力合约（TS2109）上涨0.05%

• 利率债收益率下行：

  • 银行间市场10年期国开活跃券（210205）收益率下行3.75BP至3.1950%
  • 10年期国债活跃券（210009）收益率下行3.75BP至2.7950%

资金面情况

• 公开市场操作：

  • 央行进行了100亿元逆回购操作，昨日有300亿元逆回购到期，净回笼200亿元。

• 市场流动性：

  • 银行间市场资金面稳中偏宽，隔夜回购加权利率报于1.7%附近的低位，七天期回购利率稳定在2%下方。

• 一级市场表现：

  • 进出口行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值，显示市场对债券的需求偏强。

消息面影响

• 疫情持续影响市场情绪：

  • 8月4日新增本土确诊病例62例，无症状感染者32例，疫情尚未好转，对期债形成一定支撑。

• 房地产调控政策加码：

  • 杭州进一步收紧房地产市场调控，限制未满5年户籍家庭购房资格，抑制房地产需求端。
  • 各大城市相继出台房地产严控政策，市场对房地产相关资金流向的关注度上升。

操作建议

• 多空因素胶着：

  • 疫情担忧与欠配因素支撑期债，但地方债供给和MLF到期形成潜在利空。

• 情绪偏强，风险提示：

  • 当前市场情绪明显偏强，可能存在宽松预期透支的风险，若出现预期差，期债可能面临短期调整。

• 交易策略：

  • 建议投资者把握交易节奏，若逢8-9月价格回落，可考虑进场做多。

市场要闻

1. 专项债发行进度加快：

   • 国家发改委要求地方在10月底前上报2022年首批专项债项目，以确保尽快开工建设，避免因项目储备不足影响发行进度。

2. 碳排放权交易准备：

   • 有关部门和行业协会正对钢铁、建材、有色、石化和化工等重点行业碳排放情况进行摸底，为进入全国碳排放权交易市场做准备。

交易提示

• 主力合约：

  • 2年期主力合约：TS2109
  • 5年期主力合约：TF2109
  • 10年期主力合约：T2109

• 保证金要求：

  • TS2109：0.5%
  • TF2109：1%
  • T2109：2%

• 涨跌停板：

  • TS2109：±0.5%
  • TF2109：±1.2%
  • T2109：±2%

期债复盘

• 国债期货走势：

  • TS2109收盘100.900，涨跌幅-0.025%，成交9,122手，持仓31,211手
  • TF2109收盘101.370，涨跌幅0.133%，成交18,028手，持仓73,003手
  • T2109收盘100.300，涨跌幅-0.040%，成交67,838手，持仓150,243手

• 期现价差与基差：

  • 期现价差和基差数据反映市场对现货与期货价格的预期，部分合约基差为正值，显示期货贴水。

现券复盘

• 利率债收益率变化：

  • 国债10Y收益率为2.80%，较前一日下行3.56BP
  • 国开债10Y收益率为3.17%，较前一日下行3.58BP
  • 国债与国开债利差维持在合理区间，市场对利差变化的关注度较高

• 利差走势：

  • 国债10Y-2Y利差为0.32%，较前一日变动-6.24BP
  • 国债10Y-5Y利差为0.14%，较前一日变动0.11BP
  • 国开-国债10Y利差为0.37%，变动-0.02BP
  • 中短期票据（AA）-国开5Y利差为1.22%，变动1.83BP

• 收益率曲线：

  • 利率债收益率曲线整体下行，显示市场对利率的预期偏弱。

货币市场

• 公开市场操作：

  • 7天逆回购投放100亿元，利率为2.20%，到期300亿元，净回笼200亿元。

• 市场利率：

  • 银行间质押式回购利率：R001为1.75%，R007为2.01%，R1M为2.26%
  • 上海银行间拆放利率：SHIBORO/N为1.71%，SHIBOR1W为1.97%，SHIBOR1M为2.29%
  • 上证所新质押式国债回购利率：GC001为1.85%，GC007为1.99%，GC028为2.22%

• 利率变动趋势：

  • R001上涨1.21BP，R007下跌1.45BP，R1M上涨2.87BP
  • SHIBORO/N下跌0.10BP，SHIBOR1W下跌7.00BP，SHIBOR1M下跌0.70BP
  • GC001下跌17.50BP，GC007下跌11.00BP，GC028下跌1.50BP

风险提示

• 投资者需注意期债市场可能因预期差出现短期调整风险。
• 投资决策应基于市场变化，谨慎操作，风险自担。
• 本报告信息来源于公开资料，不构成买卖建议，仅供参考。