20260213-海证期货-纯碱周度行情分析_节后累库预期犹存_纯碱价格恐弱势难改_15页_1mb

纯碱周度行情分析总结

核心内容

本周纯碱市场整体表现偏弱，主力合约05合约继续震荡下挫，价格重心环比下移。纯碱03合约收盘价为1118元/吨，05合约收盘价为1162元/吨，价格持续走弱。市场交投清淡，主要因假期影响，下游需求基本结束，原料备货基本完成，新订单较少。

主要观点

1. 价格走势

• 纯碱05合约：震荡下挫，价格承压。
• 现货市场：重碱价格在1190-1300元/吨之间，轻碱价格在1130-1200元/吨之间，市场整体走弱。

2. 基差与价差

• 基差：纯碱05合约基差环比走强，华北地区约58元/吨，华中地区约-12元/吨。
• 价差：纯碱03&05价差为-44元/吨，纯碱05&09价差为-67元/吨，整体偏弱运行。
• 预期：节后纯碱市场可能面临较大累库预期，对近月合约形成利空拖累，价差或延续偏弱震荡。

3. 产量与出货

• 纯碱产量：本周产量约79.23万吨，环比增加1.8万吨。
• 出货量：出货量约78.54万吨，环比上涨6.5%，出货率约99.13%，略有提升。

4. 需求情况

• 表需：本周纯碱表需环比回升，但整体需求仍偏弱。
• 浮法玻璃：日产量环比下降，周度产量也有所下滑，产能利用率下降，库存压力增加。
• 光伏玻璃：在产产能稳定，产能利用率约66.12%，利润有所改善。

5. 库存情况

• 纯碱产业库存：本周纯碱厂家总库存约158.80万吨，轻质纯碱约83.16万吨，重碱约75.64万吨，环比继续增加。
• 浮法玻璃库存：全国样本企业总库存5535.2万重箱，环比增加228.8万重箱，库存天数24.4天，较上期增加1.3天。
• 沙河库存：贸易商库存约672万重量箱，厂库库存约212.64万重量箱，环比增加，库存压力凸显。

6. 利润与成本

• 理论生产利润：联碱法纯碱理论利润约-32.5元/吨，环比减少3.5元/吨；氨碱法纯碱理论利润约-89.25元/吨，环比微降0.45元/吨。
• 成本情况：纯碱理论生产成本未有明显变化，但整体利润仍处于低位，产业亏损持续。

关键信息

产量与开工率

• 国内纯碱综合产能利用率：约85.18%，环比上涨1.93%。
• 氨碱法开工率：约87.88%，环比下降0.32%。
• 联碱法开工率：约76.64%，环比下降0.59%。
• 百万吨以上企业：整体产能利用率约89.46%，环比增加2.99%。

浮法玻璃情况

• 日产量：约14.8万吨，环比下降1.2%。
• 周度产量：约104.52万吨，环比下降1%。
• 产能利用率：约74.19%，环比下降0.9%。
• 冷修损失量：约35.116万吨，环比增加。
• 利润：天然气燃料浮法玻璃周均利润约-166.55元/吨，煤制气燃料约-61.79元/吨，石油焦燃料约43.93元/吨。

节后预期

• 累库预期：节后纯碱市场可能面临较大累库压力，对盘面形成利空。
• 需求弱化：节前需求已基本结束，节后需求预期不足，进一步加剧库存压力。

结论

当前纯碱市场整体偏弱，价格持续走低，主要受供需失衡影响。供应端开工率上升，产量增加，而下游需求疲软，导致产业累库预期增强。浮法玻璃产量下降，库存压力增大，进一步拖累纯碱价格。短期来看，纯碱价格或继续承压，中期来看，低利润或成为常态，市场需关注节后需求变化及库存调整情况。

作者信息

• 常雪梅：海证期货研究所化工研究员，交易咨询号：Z0013236。
• 研究方向：主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析。
• 背景：具备良好的经济金融背景，擅长从基本面角度分析品种走势逻辑，结合数据量化分析走势规律。

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