20250411-海证期货-纯碱周度行情分析_需求支撑乏力_纯碱短期反弹动能恐或有限_11页_1mb

纯碱周度行情分析总结

核心内容概述

本周纯碱市场整体呈现弱势运行态势，期货价格承压下行，现货市场亦延续疲软。受宏观经济环境及纯碱供需关系影响，短期价格反弹动能有限，市场预期偏空。整体来看，纯碱产业面临供给端增量预期与需求端疲软的双重压力，库存风险上升，价格延续弱势震荡的可能性较大。

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主要观点

1. 价格走势

• 纯碱05合约本周继续弱势下探，最终报收于1320元/吨。
• 现货市场表现亦不乐观，华北、华东、华中地区重碱价格分别在1380-1520元/吨、1430-1520元/吨、1450-1520元/吨区间。
• 基差波动弹性有限，华北重碱基差约180元/吨，华中基差约30元/吨。
• 05&09价差持续走弱，周内价差约-49元/吨，波动弹性相对有限。

2. 供给端变化

• 纯碱开工率持续回升，截至4月10日，综合产能利用率约88.44%，环比增加3.35%。
• 氨碱法产能利用率约87.32%，环比下降0.8%；联碱法产能利用率约85.96%，环比上升6.25%。
• 随着检修结束，后续产能负荷或继续提升，供给端增量压力凸显，对价格形成拖累。

3. 需求端表现

• 纯碱整体出货量约74.94万吨，环比增加16.81%；出货率约101.13%，环比提升11.14%。
• 尽管出货量有所增加，但下游需求仍显疲软，整体市场仍面临累库风险。

4. 浮法玻璃市场

• 浮法玻璃日产量环比持平，约15.85万吨，周度产量约110.93万吨。
• 库存持续下降，全国样本企业总库存约6520.3万重箱，环比减少55.4万重箱，跌幅约0.84%，库存天数约29.2天。
• 玻璃行业冷修损失量约29.47万吨，开工率约75.42%，与上周变动不大。
• 玻璃利润稳步改善，以天然气为燃料的玻璃周均利润约-176.13元/吨，环比增加7.65元/吨；以煤制气为燃料的玻璃周均利润约117.28元/吨，环比增加15.91元/吨；以石油焦为燃料的玻璃周均利润约25.94元/吨，环比增加21.22元/吨。

5. 纯碱库存情况

• 截至4月10日，国内纯碱厂家总库存约169.30万吨，环比微降0.53%。
• 轻质纯碱库存约86.35万吨，环比微增；重质纯碱库存约82.95万吨，环比微降。
• 未来随着装置恢复，库存或面临累库风险，进一步抑制价格反弹动能。

6. 产业利润

• 联碱法纯碱理论利润约164.10元/吨，环比下降20元/吨；氨碱法纯碱理论利润约-86.69元/吨，环比增加15.12元/吨。
• 纯碱整体利润欠佳，新增产能释放下，供需宽松格局短期难改，利润或延续低位运行。

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关键信息汇总

供给端

• 纯碱开工率持续回升，产能利用率约88.44%。
• 氨碱法产能利用率环比下降，联碱法环比上升。
• 装置恢复预期增强，供给端增量压力显现。

需求端

• 出货量环比增加，但整体需求疲软。
• 下游行业仍面临一定压力，累库风险上升。

价格与价差

• 纯碱05合约价格弱势运行，现货市场亦不乐观。
• 05&09价差持续走弱，预估后续或延续弱势。

库存情况

• 纯碱库存环比微降，但未来存在累库风险。
• 浮法玻璃库存持续下降，但绝对量仍偏高。

玻璃利润

• 玻璃利润稳步改善，不同燃料类型利润均有提升。

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结论

综合来看，纯碱市场短期面临需求疲软与供给增量的双重压力，叠加宏观情绪偏弱，价格反弹动能有限，预计将继续弱势震荡运行。未来需关注供给端恢复节奏与下游需求变化，同时注意外部市场波动对价格的影响。