银行行业深度报告：拓展非息业务是零售转型突破点之一_17页_1mb

银行业总结

核心内容

银行业正在经历深刻的零售转型，这一趋势受到政策、经济环境及技术进步的多重驱动。随着利率市场化和经济增速放缓，银行需通过拓展非息业务来弥补传统存贷利差的收窄，特别是中间业务的发展成为零售转型的关键突破口。

主要观点

• 零售业务转型是大势所趋：零售业务因其轻资产、抗周期性及高“天花板”的特性，成为银行盈利的重要来源。随着金融科技的发展，零售金融服务从单一的存贷业务扩展为涵盖消费金融、财富管理、私人银行等多维度的“大零售”服务。

• 疫情对零售业务形成冲击：尽管对公业务在疫情期间受益于政策支持，但零售业务因营销受阻、消费需求下降、还款能力减弱等因素受到明显冲击，尤其信用卡和消费贷不良率上升，促使银行重新审视盈利模式。

• 降息周期对零售信贷造成压力：在利率下行背景下，零售信贷资产扩张放缓，存贷利差受到挤压，对银行利润形成压力。因此，银行需要加强非息业务以实现盈利多元化。

• 非息业务成为零售转型的关键：中间业务收入占比持续提升，尤其是银行卡、理财、托管等业务，成为银行利润的重要来源。随着金融开放加速，银行需加快在高附加值中间业务领域的布局。

• 投资建议：招商银行和宁波银行作为零售业务的佼佼者，具有较强的盈利能力和风控水平，建议重点关注。预计银行行业整体营收增速较2019年有所放缓，但利润增长相对稳健，且估值处于历史低位，具备修复空间。

关键信息

行业指数表现

• 近一周：1.31%
• 近一月：-0.25%
• 近三月：-3.61%

投资评级

• 行业整体评级：中性（维持）
• 招商银行：推荐
• 宁波银行：推荐

零售业务特性

• 轻资产：零售业务资本金占用少，流动性强，有助于轻资本运营。
• 抗周期性：零售业务受经济周期影响较小，净息差高于对公业务。
• 高“天花板”：随着居民财富积累，零售业务具有较大的增长空间。

零售信贷受冲击

• 信贷需求下降：疫情导致零售贷款需求减弱，尤其是消费贷。
• 息差承压：存贷利差收窄，影响银行利润。

非息业务发展趋势

• 中间业务占比提升：2020年Q1，非息收入占营收比例达到36%。
• 中间业务收入来源：银行卡手续费、结算、代理、托管等为主要收入来源。
• 未来重点方向：拓展高附加值中间业务，如私人银行、财富管理、资产托管等。

银行理财业务

• 资管新规过渡期结束：2020年为资管新规过渡期的最后一年，理财子公司设立加快。
• 理财收入预期回暖：随着理财业务转型，收费模式趋于成熟，收入有望逐步回升。

投资建议

• 关注招行、宁波银行：两者在零售业务、中收占比、风控能力等方面表现突出。
• 估值修复空间大：当前银行板块估值处于历史低位，具备上行潜力。

风险提示

• 疫情超预期：疫情周期延长可能进一步影响零售业务。
• 资产质量承压：经济下行可能导致企业偿债能力下降，资产质量恶化。
• 监管政策变化：监管趋严及政策调整可能对行业产生影响。

重点公司表现

行业发展趋势

• 零售业务成为银行盈利核心。
• 非息收入占比上升，中间业务成为增长点。
• 理财子公司设立推动理财业务转型。
• 银行需提升综合金融服务能力以适应市场变化。

行业评级说明

• 行业评级：中性（维持）
• 投资评级：推荐（招商银行、宁波银行）

总结

银行业正面临从传统存贷模式向综合金融服务转型的挑战与机遇。在利率市场化和疫情冲击的双重背景下，拓展非息业务尤其是中间业务成为零售转型的重要方向。招商银行和宁波银行凭借较强的零售业务基础、较高的中收占比和优异的风控能力，成为行业中的佼佼者，值得关注。银行行业估值处于历史低位，具备修复空间，但需警惕疫情超预期、资产质量下降及监管政策变化等风险因素。