钢材：煤钢减产带动黑色上涨，变盘节点临近静待靴子落地-20230723-银河期货-30页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2023年7月钢材市场的供需、库存及价格走势，指出短期内钢材价格将维持宽幅震荡，中期则可能震荡下行，长期价格重心下移。市场核心逻辑围绕供给收缩、成本支撑、需求疲软及政策预期展开。

主要观点与关键信息

一、短期（一个月）

• 价格区间：螺纹10合约3200-3820，热卷10合约3300-3920
• 主要逻辑：
  • 供给端：山西、内蒙煤矿事故导致原料价格上涨，但本周煤矿逐步恢复，成本支撑回落。
  • 铁水产量微降，电炉增产，但电炉仍亏损，短流程钢产量维持高位。
  • 需求端：钢厂直发量增加，表需整体好转，但五大材需求仍偏弱，热卷出口偏强。
  • 库存端：螺纹库存累积，热卷库存下降，整体库存仍偏高。
  • 市场预期：若下游需求未修复，短期仍维持宽幅震荡，变盘节点临近。
• 风险因素：
  • 铁水产量大幅减少
  • 刺激政策出台
  • 下游需求超预期好转

二、中期（三个月）

• 价格区间：螺纹10合约3200-4000，热卷10合约3300-4100
• 主要逻辑：
  • 成材利润承压，若政策预期落空，钢厂可能主动减产，引发价格下行。
  • 压力因素包括房地产数据持续走弱、制造业库存高企、出口订单下降。
  • 焦煤供应增长将导致全年成材价格重心下移。
  • 4季度可能因政策变化或产能调整出现价格反弹，但不确定性较强。
• 风险因素：
  • 美国开启降息
  • 铁水产量大幅减少
  • 下游需求超预期好转
  • 买单出口影响

三、长期（半年内）

• 价格区间：螺纹3200-4000，热卷3300-4100
• 主要逻辑：
  • 市场整体呈现宽幅震荡，全年房建需求收缩，基建持续下滑。
  • 钢材出口受海外衰退风险影响，后续可能转弱。
  • 成材价格整体重心下移，全年表现前高后低。
• 风险因素：
  • 美国复苏风险
  • 政策端刺激超预期

钢材供需与库存情况

• 供给：
  • 螺纹小样本产量278.8万吨（+2.74%），热卷产量306.98万吨（+3.47%）。
  • 247家钢厂高炉铁水日均产量244.27万吨（-0.11%），电炉产能利用率50%（-1%）。
  • 华东平电电炉成本约3962元，利润-178.81元；谷电电炉成本约3797元，利润-14元。
  • 房地产数据走弱，制造业利润好转但库存高企。
  • 钢材出口偏强，但预计后续订单将因海外高炉复产而下降。
• 需求：
  • 螺纹表需269.89万吨（+3.76%），热卷表需310.60万吨（+13.18%）。
  • 中厚板及非五大材需求较强，五大材整体需求偏低。
• 库存：
  • 螺纹库存：厂库-1.36万吨，社库+10.27万吨，总体库存+8.91万吨。
  • 热卷库存：厂库-3.61万吨，社库-0.01万吨，总体库存-3.62万吨。
  • 热卷维持去库，螺纹库存累积，整体库存仍偏高。

国内外宏观数据与政策影响

• 房地产数据：
  • 6月房地产投资、拿地、销售、新开工、竣工数据继续走弱。
  • 房地产政策方面，宁波市出台房票安置政策，扩大安置范围。
• 宏观经济：
  • 2023年1-6月规模以上工业增加值同比增长3.8%，二季度GDP同比6.3%。
  • 房地产开发投资完成额同比-7.9%，商品房销售面积同比-13.2%。
  • 挖掘机产量同比下降15.3%，拖拉机产量波动。
• 政策预期：
  • 7月中央政治局经济会议可能影响下半年政策走向。
  • 政策重心仍以“房住不炒”、“保交楼、稳增长”为主，市场预期或落空。

市场策略建议

• 短期策略：建议做多螺焦比，关注限产政策及需求变化。
• 中期策略：关注政策刺激是否落地，若政策超预期则推动价格上涨。
• 长期策略：建议观望，价格重心下移，市场震荡为主。

其他关键信息

• 水泥需求：全国水泥磨机开工率大幅下滑，房建需求偏弱。
• 出口利润：印度、日本热卷出口利润下降，海外衰退风险增加。
• 成本支撑：铁水和废钢价差收窄，电炉成本高企，利润不佳。

总结

钢材市场短期内受供给收缩及成本支撑影响，维持宽幅震荡，但需求疲软仍为压制因素。中期若政策刺激未落地，成材库存可能继续累积，价格或震荡下行。长期来看，钢材价格重心下移，全年表现前高后低。市场需密切关注政策变化、限产消息及出口订单的延续性，以判断价格走势。