20260531-国信期货-玻璃_纯碱月报_短线价格反弹_中期价格承压_12页_6mb

国信期货玻璃、纯碱月报总结

核心内容概述

2026年5月，玻璃和纯碱期货市场整体表现偏弱，价格震荡下行。纯碱市场供应端因行业集中检修导致阶段性供给收缩，但整体库存仍偏高，叠加新增产能持续释放，市场供给压力依然较大。需求端表现疲软，核心下游玻璃行业受地产拖累，深加工企业开工率和订单天数维持低位，原片采购积极性不足。短期价格受成本支撑和装置检修影响有所反弹，但反弹空间有限；中期来看，随着检修结束和新增产能释放，市场面临更大的供给压力，价格重心仍有下移可能。交易策略建议等待逢高做空机会。

主要观点

• 纯碱市场：

  • 供应端：5月行业检修增加，开工率下降至70%左右，产量维持在75-85万吨区间，但库存仍处历史高位。
  • 成本端：煤炭价格偏强，为纯碱期货提供底部支撑。
  • 需求端：核心下游玻璃需求疲软，出口数据阶段性亮眼但难以扭转整体需求颓势。
  • 产能投放：远兴能源二期投产200万吨，后期还有250万吨左右产能计划投产，产能过剩问题持续加重。
  • 价格走势：短期震荡偏弱，中期价格承压，建议逢高做空。

• 玻璃市场：

  • 供应端：玻璃企业利润下滑，日熔量有所回升，但库存仍居高位。
  • 需求端：地产需求恢复缓慢，深加工企业订单不足，终端施工及竣工进度滞后。
  • 成本端：纯碱和燃料成本托底，限制价格大幅下行。
  • 库存情况：截至5月28日，玻璃厂库为7682.3万重箱，去库节奏缓慢。
  • 价格走势：短期低位震荡，中期价格仍有下移压力。

关键信息

纯碱基本面分析

• 价格与价差：

  • 5月纯碱现货价格较4月底持稳或小幅下跌，期货走势偏弱，基差走强。
  • 纯碱期货价格5月收于1215元/吨，月环比小幅回落。

• 利润与开工：

  • 氨碱企业利润为-42.9元/吨，较4月下降22.52元/吨。
  • 联碱企业利润为96元/吨，较4月下降114元/吨。
  • 纯碱企业开工率降至70%左右，产量维持在75-85万吨区间。

• 库存情况：

  • 截至5月28日，纯碱企业库存为169.70万吨，环比下降11.8万吨，但仍处于历史高位。
  • 轻碱库存增加，重碱库存减少，但整体库存压力仍存。

玻璃基本面分析

• 价格与利润：

  • 5月玻璃期货价格震荡偏弱，月末收于1057元/吨。
  • 浮法玻璃企业利润下降，天然气制玻璃利润为-142.8元/吨，煤制气制玻璃利润为-11.28元/吨，石油焦制玻璃利润为-147.47元/吨。

• 库存与开工：

  • 5月玻璃企业库存为7682.3万重箱，环比减少7.8万重箱。
  • 浮法玻璃开工率维持在70%左右，日熔量小幅上升，但表需维持偏低水平。
  • LOW-E玻璃开工率约50-53%，订单天数约8.6天，处于低位。

• 地产与玻璃需求：

  • 房地产政策加码，但整体市场信心尚未恢复，新开工、竣工同比降幅仍高。
  • 房企拿地、投资持续低迷，终端施工节奏偏缓，直接影响玻璃需求。
  • 房地产成交分化，一二线城市有所回暖，但三四线城市仍低迷。

后期展望与交易策略

• 纯碱：

  • 6月检修结束，产能逐步复产，供给压力回升。
  • 未来新增产能持续投放，市场供给过剩问题或进一步加重。
  • 短期价格受成本支撑震荡，中期价格承压，建议逢高做空。

• 玻璃：

  • 需求端持续疲软，地产链恢复不及预期。
  • 未来库存可能重新累积，价格重心下移压力加大。
  • 短期价格维持低位震荡，交易策略建议等待逢高做空。

数据来源

• 国信期货、IFIND、隆众资讯、钢联等。

交易咨询业务资格

• 证监许可【2012】116号
• 分析师：李祥英
• 从业资格号：F03093377
• 投资咨询号：Z0017370
• 电话：0755-23510000-301707
• 邮箱：15623@guosen.com.cn

独立性声明

• 作者保证报告所采用数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方影响。