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纯碱早报总结 2026-5-25

核心内容概览

本报告对2026年5月25日纯碱市场进行了全面分析，涵盖了期货行情、基本面、库存情况、主要逻辑及风险点等方面。

一、纯碱期货行情

• 基差情况：主力合约基差为-51元/吨，期货升水现货。
• 趋势分析：价格在20日线下方运行，且20日线呈向下趋势。

二、基本面分析

1. 供给端

• 产量与开工率：近期纯碱检修继续，产量及开工率受到一定影响，但整体供给仍保持充裕。
• 纯碱产量：周度产量为72.67万吨，其中重质纯碱产量39.54万吨，处于历史高位。
• 生产利润：
  • 华北地区氨碱法生产毛利为-90.45元/吨。
  • 华东地区联产法生产毛利为79元/吨。

2. 需求端

• 浮法玻璃：
  • 日熔量为14.51万吨，开工率为69.88%。
  • 浮法玻璃整体日熔量延续下滑趋势，对纯碱需求支撑减弱。
• 光伏玻璃：
  • 在产产能有所波动，2026年5月在产产能为85000吨/日。
  • 光伏玻璃减产对纯碱需求造成一定压力。

三、库存情况

• 厂内库存：全国纯碱厂内库存为177.60万吨，较前一周下降5.62%。
• 库存水平：库存处于5年均值上方运行，表明市场供应相对过剩。

四、主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给高位：纯碱供给仍保持高位，部分产线检修导致产量略有下降，但整体仍充裕。
• 需求疲软：下游浮法玻璃和光伏玻璃需求持续下滑，导致纯碱终端需求疲软。
• 库存压力：纯碱厂库处于历史同期高位，市场面临库存压力。

风险点

• 下游冷修不及预期：若浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，将对纯碱需求形成支撑。
• 宏观利好超预期：若出现宏观利好因素，可能对纯碱市场产生积极影响。

五、利多与利空因素总结

利多因素

1. 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。
2. 纯碱季节性检修高峰，产量损失较多。

利空因素

1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位徘徊。
2. 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

六、市场展望

• 短期趋势：基本面疲弱，短期预计纯碱价格将维持低位偏弱运行。
• 中长期关注点：需关注下游冷修情况及宏观政策变化对需求的影响。

七、免责声明

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