> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱早报总结 2026-5-25 ## 核心内容概览 本报告对2026年5月25日纯碱市场进行了全面分析，涵盖了期货行情、基本面、库存情况、主要逻辑及风险点等方面。 --- ## 一、纯碱期货行情 | 指标 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | |------|------|------|--------| | 主力合约收盘价（元/吨） | 1182 | 1181 | -0.08% | | 重质纯碱沙河低端价（元/吨） | 1130 | 1130 | 0.00% | | 主力基差（元/吨） | -52 | -51 | -1.92% | - **基差情况**：主力合约基差为-51元/吨，期货升水现货。 - **趋势分析**：价格在20日线下方运行，且20日线呈向下趋势。 --- ## 二、基本面分析 ### 1. 供给端 - **产量与开工率**：近期纯碱检修继续，产量及开工率受到一定影响，但整体供给仍保持充裕。 - **纯碱产量**：周度产量为72.67万吨，其中重质纯碱产量39.54万吨，处于历史高位。 - **生产利润**： - 华北地区氨碱法生产毛利为-90.45元/吨。 - 华东地区联产法生产毛利为79元/吨。 ### 2. 需求端 - **浮法玻璃**： - 日熔量为14.51万吨，开工率为69.88%。 - 浮法玻璃整体日熔量延续下滑趋势，对纯碱需求支撑减弱。 - **光伏玻璃**： - 在产产能有所波动，2026年5月在产产能为85000吨/日。 - 光伏玻璃减产对纯碱需求造成一定压力。 --- ## 三、库存情况 - **厂内库存**：全国纯碱厂内库存为177.60万吨，较前一周下降5.62%。 - **库存水平**：库存处于5年均值上方运行，表明市场供应相对过剩。 --- ## 四、主要逻辑与风险点 ### 主要逻辑 - **供给高位**：纯碱供给仍保持高位，部分产线检修导致产量略有下降，但整体仍充裕。 - **需求疲软**：下游浮法玻璃和光伏玻璃需求持续下滑，导致纯碱终端需求疲软。 - **库存压力**：纯碱厂库处于历史同期高位，市场面临库存压力。 ### 风险点 - **下游冷修不及预期**：若浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，将对纯碱需求形成支撑。 - **宏观利好超预期**：若出现宏观利好因素，可能对纯碱市场产生积极影响。 --- ## 五、利多与利空因素总结 ### 利多因素 1. 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。 2. 纯碱季节性检修高峰，产量损失较多。 ### 利空因素 1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位徘徊。 2. 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。 --- ## 六、市场展望 - **短期趋势**：基本面疲弱，短期预计纯碱价格将维持低位偏弱运行。 - **中长期关注点**：需关注下游冷修情况及宏观政策变化对需求的影响。 --- ## 七、免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经书面授权，任何人不得更改或传播。 - 报告基于公开信息，不构成任何投资建议，不承担因使用本报告产生的任何责任。 - 报告仅作为参考，不取代个人独立判断。