20260304-华泰期货-化工日报_个别装置预防性降负_关注供应影响_9页_2mb

报告摘要

乙二醇市场分析总结

一、核心内容概述

本报告对乙二醇（EG）市场进行了综合分析，涵盖价格走势、生产利润、库存情况、供需逻辑及市场策略等方面，重点指出国内个别装置因上游原料供应稳定性担忧而进行预防性降负，对乙二醇市场造成影响。同时，关注国内外需求恢复情况、国际价差变化及潜在风险因素。

二、主要观点与关键信息

1. 价格与基差

EG主力合约价格：昨日收盘价为4025元/吨，较前一交易日上涨100元/吨（+2.55%）。
EG华东现货价：为3928元/吨，较前一交易日上涨178元/吨（+4.75%）。
EG华东现货基差：为-56元/吨，环比上涨13元/吨。
乙二醇价格延续上涨趋势，主要受供应端影响。

2. 生产利润及开工率

乙烯制EG毛利：-63美元/吨，环比上升2美元/吨。
煤基合成气制EG毛利：-965元/吨，环比上升136元/吨。
甲醇制EG毛利：未提供具体数据，但整体生产利润有所改善。
国内乙二醇负荷维持高位，个别装置因原料供应问题进行降负，关注其影响是否会扩大。

3. 国际价差

美国FOB与中国CFR价差：图9显示国际价差变化，当前进口压力有所缓解。
海外EG负荷降至低位，对国内市场供应压力减轻。

4. 下游产销及开工

长丝产销：图10显示长丝产销有所恢复。
短纤产销：图11显示短纤产销亦有回升。
聚酯负荷：图12、13、14、15显示聚酯产业链整体开工率较高，但部分细分领域如直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片等仍需关注。
国内外纺服库存：当前库存不高，关注下游补库存动作及出口订单情况。

5. 库存数据

MEG华东主港库存：100.2万吨，环比增加2.0万吨。
计划到港量：主港10.8万吨，副港1.6万吨，预计库存平稳。
各港口库存：张家港、宁波港、江阴+常州港、上海+常熟港库存数据均显示市场供应相对稳定。
MEG原料库存天数：图22显示中国聚酯工厂MEG原料库存天数有所变化，需关注库存调整节奏。

三、市场策略

单边策略：谨慎偏多，3月基本面边际好转，关注霍尔木兹海峡通行情况及乙二醇装置变化。
跨期与跨品种策略：未提及，暂不考虑。

四、主要风险

原油价格波动：影响乙二醇成本及下游需求。
煤价大幅波动：对煤基合成气制EG生产利润产生较大影响。
宏观政策超预期：可能对市场供需及价格产生冲击。
EG装置变动超预期：装置检修或恢复可能影响市场供应稳定性。

五、总结

乙二醇市场近期延续上涨趋势，主要因国内个别装置因原料供应担忧而降负，导致供应减少。同时，海外供应负荷下降，进口压力缓解，有利于国内市场。生产利润方面，乙烯制EG毛利小幅回升，煤基合成气制EG毛利显著改善。下游需求逐步恢复，国内外纺服库存不高，关注补库存及出口订单变化。整体来看，市场基本面边际改善，建议投资者谨慎偏多操作，同时需密切关注原油、煤价及装置变动等风险因素。