20260304-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb

报告摘要

能源化工日报总结（2026-03-04）

核心内容概述

本日报主要分析了2026年3月4日能源化工市场各品种的行情及策略观点，涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇（MEG）等。

原油

行情资讯

INE原油期货上涨61.30元/桶，涨幅12.00%，报572.30元/桶。
高硫燃料油上涨372元/吨，涨幅12.00%，报3473元/吨。
低硫燃料油上涨440元/吨，涨幅11.98%，报4112元/吨。
中国原油到港库存去库1.43百万桶至199.82百万桶，环比去库0.71%。
汽油商业库存去库0.42百万桶至94.58百万桶，环比去库0.44%。
柴油商业库存累库9.22百万桶至111.99百万桶，环比累库8.97%。
总成品油商业库存累库8.80百万桶至206.58百万桶，环比累库4.45%。

策略观点

当前油价已包含较高地缘溢价，中期布局为主。
需等待地缘冲突结束以排除尾部风险。

甲醇

行情资讯

主力合约上涨254元/吨，报2557元/吨。
MTO利润下跌351元/吨。

策略观点

当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需矛盾不大。
建议逢高止盈。

尿素

行情资讯

区域现货：山东、河南、河北、湖北、江苏、山西上涨30元/吨，东北持平。
总体基差21元/吨。
主力合约上涨2元/吨，报1819元/吨。
社会库存累库135.3万吨至259.7万吨。

策略观点

一季度开工回暖，但供需双旺下边际影响为配额问题。
配额方面暂无明显利多，基本面利空预期来临。
建议逢高空配。

橡胶

行情资讯

RU多头认为东南亚增产有限、季节性转涨、中国需求预期转好。
RU空头认为供应增加、需求偏弱。
国内轮胎开工率：全钢胎32.30%（环比+18.78%），半钢胎38.35%（环比+22.04%）。
天然橡胶社会库存136.6万吨（环比+7万吨）。
青岛库存累库6.28万吨至67.21万吨。
现货价格：泰标混合胶15650元/吨（-250），STR20 2020美元（-30），江浙丁二烯10900元/吨（+600），华北顺丁12800元/吨（+350）。

策略观点

建议灵活应对，短线交易，设置止损。
对冲建议：买NR主力空RU2609，建议新开仓或继续持仓。

PVC

行情资讯

PVC05合约上涨71元，报4939元/吨。
常州SG-5现货价4680元/吨（+50）。
基差-259元/吨（-21）。
5-9价差-121元/吨（+11）。
成本端：电石乌海报价2150元/吨（-50），兰炭735元/吨，乙烯750美元/吨（+40），烧碱634元/吨（-2）。
开工率：整体82.1%，电石法81.7%（-0.3%），乙烯法83.2%（+0.7%）。
下游开工率：17.1%（+17.1%）。
库存：厂内库存50.4万吨（-0.1），社会库存135.3万吨（+1）。

策略观点

企业综合利润中性，供给端减量偏少，产量高位。
下游需求未完全恢复，出口退税取消短期支撑。
成本端电石下跌，烧碱反弹，基本面较差。
短期受原油成本情绪带动反弹，建议关注短期走势。

对二甲苯（PX）

行情资讯

PX05合约上涨148元，报7984元。
PXCFR上涨20美元，报1019美元。
基差130元（-6），5-7价差50元（+16）。
中国负荷92.4%（+0.4%），亚洲负荷84.9%（+1.2%）。
装置情况：浙石化检修，金陵石化推迟，科威特重启。
PTA负荷76.6%（+1.8%）。
进口：韩国2月出口中国41.5万吨，同比+0.7万吨。
库存：12月底465万吨，月环比+19万吨。
成本端：PXN 295美元（-4），韩国PX-MX 143美元（-9），石脑油裂差100美元（-14）。

策略观点

PX负荷高位，PTA检修多，供需结构偏强。
三月进入检修季，PTA装置意外重启，PX转入去库周期。
中期关注跟随原油逢低做多机会。

PTA

行情资讯

PTA05合约上涨302元，报5552元。
华东现货上涨220元，报5375元。
基差-55元（+5），5-9价差14元（+40）。
负荷76.6%（+1.8%），下游负荷79.5%（+1.9%）。
社会库存259.7万吨（+9.5万吨）。
加工费：现货下跌131元至145元，盘面上涨12元至412元。

策略观点

检修预期下降，PTA难以转为去库周期。
短期预期回调到位，PXN回调至中性。
中期关注跟随PX和原油逢低做多机会。

乙二醇（MEG）

行情资讯

EG05合约上涨100元，报4025元。
华东现货上涨141元，报3894元。
基差-56元（+13），5-9价差-48元（+59）。
负荷：合成气制84%（+4.1%），乙烯制76.2%（+0.8%）。
进口：3月预期下降，港口库存累库2万吨。
成本端：石脑油制利润-1451元，乙烯制利润-832元，煤制利润-273元。
榆林坑口烟煤末反弹至670元。

策略观点

产业基本面整体偏高，进口预期下降，港口累库压力大。
中期需加大减产改善供需格局，关注逢低做多机会。

聚烯烃（PE & PP）

聚乙烯（PE）

主力合约上涨209元/吨，报7200元/吨。
现货上涨275元/吨，报7075元/吨。
基差-125元/吨（+66）。
库存：生产企业库存57.97万吨（+23.6万吨），贸易商库存4.69万吨（+2.32万吨）。
下游开工率18.22%（-1.58%）。
LL5-9价差17元/吨（+97）。

聚丙烯（PP）

主力合约上涨225元/吨，报7223元/吨。
现货上涨310元/吨，报7125元/吨。
基差-98元/吨（+85）。
库存：生产企业库存73.99万吨（+34.87万吨），贸易商库存24.97万吨（+7.3万吨），港口库存8.86万吨（+1.57万吨）。
下游开工率36.74%（+8.49%）。
LL-PP价差-23元/吨（-16）。
PP5-9价差54元/吨（+76）。

策略观点

短期地缘冲突主导行情，长期矛盾从成本端转移到投产错配。
逢低做多PP5-9价差。

燃料油

高硫燃料油：主力合约上涨372元/吨，报3473元/吨。
低硫燃料油：主力合约上涨440元/吨，报4112元/吨。
基差：高硫燃料油基差-56元/吨，低硫燃料油基差-56元/吨。
库存：高硫燃料油累库19万吨，低硫燃料油累库1.57万吨。

沥青

主力合约上涨，华东现货上涨。
基差-55元/吨（+5）。
库存：社会库存259.7万吨（+9.5万吨）。
产能利用率：下游负荷79.5%（+1.9%）。
库存：2月27日社会库存259.7万吨（+9.5万吨）。

其他市场数据

图1-图10：包含WTI、Brent、动力煤、LNG、SC原油月差、成品油价格、柴油裂解价差、汽油裂解价差、商业原油库存、环渤海煤炭库存、波罗的海干散货指数等。
图11-图18：涉及PX、PTA、MEG等品种的库存、价差、利润及基差数据。
图19-图35：涵盖橡胶、尿素、PVC、聚烯烃等品种的库存、价差、利润及基差。

总结

整体来看，能源化工市场在地缘冲突影响下呈现上涨趋势，但基本面仍存在压力。原油受地缘溢价推动，中期布局为主；甲醇和尿素短期走势分化，建议逢高止盈或高空配；橡胶市场多空因素交织，需灵活应对；PVC、PX、PTA及MEG等品种在成本端和供需结构上存在不同表现，建议关注短期波动及中期做多机会。各品种的库存、价差及利润数据表明市场供需格局复杂，需结合具体品种和市场动态进行操作。

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