20240827-宏源期货-大装置降负带来提振_供应预期有所转向_25页_1mb

报告摘要

乙二醇（MEG）市场分析总结

核心观点与逻辑

上周乙二醇价格从低位回升，主要由于装置减产规模扩大和下游聚酯开工小幅回升，导致供需结构边际改善。本周乙二醇装置临时停车和降负情况增加，供应端收缩明显，同时下游工厂观望情绪较重，现货询盘较少。乙二醇在聚酯商品中表现较好，未受原油大幅下挫影响，盛虹炼化大装置降负的提振作用显著。总体供需改善，预计未来乙二醇价格将偏强运行，区间4650-4850元/吨。

市场动态

价格与成交： 周内乙二醇主力合约收盘价从4522元/吨上涨至4649元/吨，整体上涨28%。现货内盘价格在4600-4675元/吨波动，外盘报价5505美元/吨，内外盘基差倒挂（本周-860元/吨）。成交量和持仓量明显增加，显示市场交投活跃。
供应情况： 乙二醇综合开工率下降，石油制和煤制产能利用率均有调整。本周装置变动频繁，包括盛虹炼化等大装置降负运行，河南永城等装置停车检修。供应端减产规模扩大，推动基本面边际改善。
库存与进口： 港口库存周内增加67万吨至6209万吨，但9月上旬进口到港预计偏少，旺季启动或减缓库存压力。乙二醇内外盘价差扩大，内盘价格居高。

需求分析

下游聚酯： 聚酯开工率小幅回升至83%，但工厂观望为主，备货心态差，产销数据不佳。聚酯库存天数稳中略升，长丝、短纤和切片产销回落。
宏观经济影响： 原油价格受供需和宏观消息交错波动，美联储降息预期提振市场信心，但油价已抹去今年部分涨幅。聚酯工厂和织机负荷小幅提升，但下游对后市预期谨慎。