20220716-德邦证券-锦江酒店-600754.SH-Q2业绩优于预期_看好疫后业绩修复_加速展店_3页_822kb

锦江酒店投资分析总结

核心内容

锦江酒店（600754.SH）发布2022年半年度业绩预告，显示其上半年归母净利润亏损1.5亿至1.1亿元，去年同期盈利465万元；扣非归母净利润亏损2.83亿至2.43亿元，去年同期亏损1.33亿元。尽管业绩承压，但公司Q2单季表现略优于预期，预计未来业绩有望修复。

主要观点

• 疫情扰动但复苏趋势未改：国内疫情反复影响了酒店业务复苏，但海外业务恢复良好，预计Q2卢浮业务将明显减亏。公司境内RevPAR在4月恢复至19年同期的54.35%，5月中旬恢复至65%-70%。
• 扩张计划持续推进：公司2022年计划新增1500家连锁有限服务型酒店，尽管疫情对开店有所影响，但Pipeline数量已达到4870家，显示公司仍保持扩张势头。
• “一中心三平台”战略：公司通过数字化转型和组织架构优化，推动整合提质增效，进一步提升盈利能力。
• 整合高端酒店业务：锦江国际集团可能将旗下高端酒店业务整合至锦江酒店，以提升产品力和竞争力。

关键信息

股票数据

• 当前价格：62.00元
• 总股本：1,070.04百万股
• 流通A股：914.04百万股
• 52周内股价区间：38.67-63.45元
• 总市值：66,342.73百万元
• 每股净资产：15.41元

财务预测与表现

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：疫情短期扰动国内酒店经营复苏进度，但行业供给端出清为后续业绩恢复提供弹性。公司中报预告业绩超预期，预计2022-2024年净利润分别为151亿、1,511亿和2,345亿，对应增速分别为50%、901%和55%。
• 未来展望：公司有望在疫后实现业绩修复，同时加速扩张，提升盈利能力。

风险提示

• 疫情反复
• 宏观经济波动
• 扩张速度不及预期
• 行业竞争加剧

投资评级说明

法律声明

本报告仅供德邦证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资需谨慎，市场有风险。未经授权，不得复制、分发或修改本报告内容。