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生猪周报 2025-08-25

【出栏体重略增 猪价震荡调整】
史香迎 | 生猪分析师

【市场动态】

1. 生猪注册仓单达430手，期货主力合约LH2511震荡收盘于13840元/吨，持仓量7.33万手。

【基本面分析】

1. 能繁母猪存栏量稳中有增，预计下半年生猪供应逐月增加，但幅度有限。
2. 仔猪数据表明，2025年三四季度生猪出栏量震荡增加，需求端消费同比向好。
3. 肥标价差震荡走强：肥标差维持正值，短期支撑猪价，但后期若转向负值可能削弱散户增重意愿。
4. 多空博弈逻辑：
   • 空头逻辑：现货价格疲软，出栏量增量压力大，三季度消费旺季尚未完全开启。
   • 多头逻辑：养殖端出栏体重下降利好后市；猪价韧性尚可；出栏量增幅有限，三季度消费旺季逐步推进。

【策略建议】

1. 观点： 现货震荡调整，生猪主力合约震荡运行。
2. 核心逻辑：
   • 出栏量逐月增加，但幅度有限，限制猪价大幅上涨空间。
   • 肥标差可能出现支撑，短期增重意愿增强。
   • 2511合约基差近于平水，建议观望。
3. 核心建议： 暂时观望，建议暂不操作。

【数据与图表】

1. 期货端

• 主力合约( LH2511 ): 收盘于13840元/吨，基差为负面但接近平水。
• 合约价差震荡：各合约价格总体震荡调整，月间价差波动未脱离震荡区间。

2. 现货端

• 猪价与宰量： 本周全国巴杀价稳中有增，当前体重继续上升，出栏量压力在加大。
• **区域价差：**各地区毛猪价区处在合理范围，部分华南北区域价差同比下降。
• 肥标差： 肥标差震荡偏强，一定程度上支撑增重行为。
• 鲜销与毛白价差稳定，屠宰量环比继续提升。

【多空观点】

• 空方观点： 现货价格表现平平，出栏增量预期进一步施压；消费旺季或尚未到来。
• 多方观点： 体重降重利多；当前猪价有较强韧性；且供应增幅与消费旺季推动下有可能推动价格反弹。

【总结与展望】

本周生猪市场基本面仍受制于供应大增预期，但当前能繁母猪存栏环比小幅增长，且三季度为传统的消费旺季。价格处于震荡调整区间，短期建议观望。

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