20250519-财信证券-上市猪企2025年4月销售简报数据点评_商品猪出栏量环比下降_出栏体重环比略增_2页_325kb

行业研究报告：农林牧渔

核心结论
2025年4月猪企销售数据显示，商品猪出栏量环比下降，但整体出栏量同比显著增长。投资建议维持行业"同步大市"评级，优质猪企盈利空间仍存。

数据详述

1. 出栏量：

   • 4月16家上市猪企累计出栏166919万头，同比增长37.25%，环比下降5.27%。
   • 头部企业表现分化：牧原股份出栏81110万头（环比-9.23%），温氏股份出栏31757万头（环比+2.59%），新希望出栏15960万头（环比+2.92%）。
   • 1-4月累计出栏634552万头，同比增长30.78%。牧原股份1-4月出栏307690万头，同比增长43.37%。

2. 价格与体重：

   • 4月商品猪销售均价1495元/公斤，环比微涨1.05%；仔猪销量23057万头，环比下降18.68%。
   • 平均出栏体重12497公斤，环比增长0.33%。
   • 2025年生猪价格呈现"淡季不淡"特征，春节后至4月为仔猪补栏旺季，销量增加。

投资观点

• 2025年生猪供应边际宽松，预计商品猪销售价格中枢将低于2024年，但成本仍处于低位，优质猪企"剪刀差"（价格与成本差）维持盈利空间。
• 随着规模化养殖推进，行业产能效率优势延续，养殖成本有望进一步下降。
• 建议关注牧原股份、温氏股份等头部企业。

风险提示

• 生猪疫病大规模爆发、价格波动、饲料成本上涨等风险。
• 行业价格中枢下移可能对盈利造成压力。
• 市场环境不确定性对投资决策的影响。

评级说明

• 投资评级基于报告发布后6-12个月内行业与市场指数的相对表现。
• 同步大市评级意味着行业涨跌幅与市场指数基本一致。

报告限制

• 本报告仅为内部客户参考，不构成投资建议。
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