20220814-国金证券-医疗行业研究_消费医疗恢复方向比速度重要_医疗创新值得加大关注_9页_1mb

医药健康研究中心行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了医疗行业的近期发展趋势与投资机会，指出消费医疗和院内医疗在三季度开始逐步恢复，同时强调医疗创新和国产替代的重要性。整体上，医疗板块在政策支持和市场需求回升的双重推动下，展现出较强的投资潜力。报告还列出了重点投资方向、相关公司及风险提示，为投资者提供全面的行业洞察。

主要观点与关键信息

1. 行业整体趋势

• 消费医疗恢复方向比速度重要：尽管7、8月消费医疗修复势头有所放缓，但行业整体改善轨迹清晰，Q3、Q4有望持续恢复。
• 院内医疗景气度逐步恢复：医保集采控费政策趋于稳健，有利于行业长期发展。
• 医疗创新值得加大关注：优质创新标的如联影医疗、华大智造等正加速上市进程，科创板为创新医疗器械提供融资支持。

2. 消费医疗细分领域

• 医美板块：监管趋严推动行业规范化，头部企业优势凸显。推荐爱美客、华东医药、华熙生物等。
• 药店板块：O2O模式发展迅速，线下药店增长注入新活力。推荐益丰药房、大参林、老百姓等。
• 消费器械板块：连续血糖监测（CGM）产品优势明显，国产替代加速。推荐鱼跃医疗、三诺生物等。
• 近视防控产品：角膜塑形镜、离焦镜等产品在暑期需求旺盛，推荐爱博医疗、明月镜片、时代天使等。

3. 医疗器械与创新领域

• 联影医疗IPO在即：发行价109.88元/股，募集资金用于下一代产品研发和市场拓展，科创板融资有望加速。
• 医疗新基建政策：推动基层医疗设备需求，国产设备龙头有望脱颖而出。推荐迈瑞医疗、惠泰医疗等。
• 生物制品领域：长春高新生长激素适应症持续拓展，博雅生物血制品智能工厂投产将提升产能，沃森生物中报业绩亮眼，海外市场拓展积极。

4. 医疗服务板块

• 暑期业绩窗口：疫情缓解，眼科、口腔等专科医疗服务需求集中释放，推荐爱尔眼科、通策医疗等。
• 政策支持：国家鼓励社会办医发展，强化监管以提升合规化水平，看好具备优质医生资源和可复制业务模式的民营医疗机构。

投资建议

• 投资策略转变：预计未来医疗板块赛道投资、自上而下、估值扩张、强成长风格效果减弱，建议转向自上而下、个股投资、价值成长风格。
• 重点布局领域：
  • 消费医疗：连锁眼科服务、生长激素、医美、药房、中药OTC与配方颗粒
  • 科技创新器械：医疗器械龙头、体外诊断龙头、优质创新高值耗材
• 重点公司推荐：
  • 生物制品：长春高新、华兰生物、博雅生物、万泰生物、智飞生物
  • 医疗器械：迈瑞医疗、联影医疗、惠泰医疗、海泰新光、新产业、安图生物、健帆生物、南微医学、采纳股份、心脉医疗、澳华内镜
  • 医疗基建：奕瑞科技、健麾信息、艾隆科技、创业慧康
  • 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗、锦欣生殖
  • 消费医疗：爱博医疗、欧普康视、明月镜片、时代天使
  • 医美：爱美客、华东医药、华熙生物、贝泰妮
  • 中药：华润三九、济川药业、同仁堂、太极集团
  • 药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂
  • 家用器械：鱼跃医疗、三诺生物

风险提示

• 疫情反弹影响超预期：国内疫情虽总体向好，但病毒变异和海外高发可能带来输入风险。
• 集采控费政策超出预期：部分细分行业可能面临更严格的控费措施，影响企业盈利。
• 需求恢复不及预期：若疫情反复或消费能力下降，可能影响行业复苏节奏。
• 研发效率下降风险：行业研发投入增加，可能带来研发效率下降的压力。
• 病毒变异带来的防控挑战：新变异毒株可能对疫情防控造成新的压力。

图表与数据摘要

• 市场数据：

  • 市场优化平均市盈率：18.90
  • 国金医疗指数：1632
  • 沪深300指数：4157
  • 上证指数：3227
  • 深证成指：12269
  • 中小板综指：12697

• 图表信息：

  • 图表1：O2O城市销售额占比情况
  • 图表2：O2O连锁药店销售额占比情况
  • 图表3：国内CGM产品汇总
  • 图表4：医疗器械板块个股涨跌幅Top5
  • 图表5：iBright“普诺瞳”离焦镜片产品价格

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上
  • 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%
  • 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
  • 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

• 本报告由国金证券发布，仅限于中国境内使用。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不构成投资建议。
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