20220814-广发期货-有色金属周报-锡_锡矿供应收缩_需求恢复缓慢_18页

有色金属周报-锡总结

核心内容概述

本报告为广发期货有色金属研究小组发布的锡周报，分析了当前锡市场的供应、需求、库存及价格走势，并结合宏观经济因素对锡价走势进行了预测。

主要观点

供应端

• 锡矿供应偏紧：缅甸佤邦政府锡矿库存下降至1/4，部分低品位锡矿因锡价较弱停产，导致供应收缩。
• 国内产量下降：7月国内精炼锡产量为4980吨，同比减少56.02%，开工率仅为21.12%，环比减少22.79%。
• 进口量变化：6月国内锡矿进口量为2757吨，环比减少50.06%。由于锡价走弱，进口窗口关闭，预计7月进口量维持低位。
• 缅甸进口季节性波动：6月缅甸锡矿进口量环比增加119%，但实际因锡价走弱和库存低位，后续进口量或减少。

需求端

• 消费疲软：目前国内消费依旧疲软，厂家订单无明显改善，尽管有政策刺激，但传导至终端仍需时间。
• 焊锡开工率稳定：预计8月焊锡开工率与7月持平，7月开工率为77.2%，环比上升0.3%。
• 集成电路产量下降：7月集成电路产量同比减少10.4%，对焊锡需求形成压制。
• 镀锡板与PVC产量：镀锡板和PVC产量数据未见明显增长，表明下游行业需求未有显著改善。

库存及升贴水

• 外盘垒库趋势：LME交易所库存持续增加，截止8月12日为4065吨，周环比增加50吨。
• 国内市场去库：上期所周报库存为3161吨，周环比减少6*9吨；社会库存为3911吨，周环比减少639吨。
• 升贴水变化：国内现货升水1000元/吨，周环比减少1125元/吨，厂家挺价力度减弱；伦锡现货对3月升水190美元/吨，周环比上涨29.25美元/吨。
• 进口盈利与沪伦比：精锡进口盈利4155元/吨，周环比增加1974元/吨；沪伦比值小幅上升至8.06，进口窗口打开，需警惕进口锡锭对国内市场造成冲击。

关键信息汇总

价格走势

• 沪锡：截止8月12日，沪锡主力收于204380元/吨，周环比上涨3.48%。
• 伦锡：截止8月12日，伦锡3月收于25300美元/吨，周环比下跌3.97%。

供应端数据

• 6月国内锡矿产量：6363.65吨，月环比减少6.4%，同比减少7.22%。
• 云南地区锡精矿价格：183750元/吨，周环比上涨4.11%。
• 云南地区加工费：下调至22000元/吨。
• 预计8月开工率：60%，较7月有所回升。

需求端数据

• 焊锡开工率：7月为77.2%，预计8月保持不变。
• 集成电路产量：同比减少10.4%，对焊锡需求形成压制。
• 国内疫情反复：部分订单转移至东南亚地区，但整体订单无明显增加。

库存数据

• LME库存：4065吨，周环比增加50吨。
• 上期所周报库存：3161吨，周环比减少6*9吨，同比增长125.46%。
• 社会库存：3911吨，周环比减少639吨，同比增长73.59%。

市场展望

• 基本面边际改善：供应端有所恢复，需求端逐步回暖，叠加美国通胀降温，市场情绪有所提振。
• 价格走势预测：预计锡价维持宽幅震荡思路，运行区间180000-210000元/吨，如遇回调可考虑逢低做多。
• 风险提示：需警惕进口锡锭对国内市场造成冲击，同时关注国内疫情及政策传导效果。

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  • 刘碧沅，投资咨询资格：Z0017326
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