2017-国防军工行业7月份观点精粹_18页-1mb

国防军工行业7月份观点总结

核心内容

2017年7月，国防军工板块整体表现不佳，上证指数上涨2.52%，而国防军工板块下跌1.79%，跑输大盘4.31个百分点。这主要归因于政策改革进度低于预期、市场风险偏好下降以及行业基本面未明显改善。尽管如此，军工行业仍具备长期投资价值，尤其是随着军民融合政策推进和军费投入增加，未来有望迎来业绩改善和估值修复的机会。

主要观点

• 军工行业基本面改善：当前我国各军兵种正处于战略转型的关键时期，武器装备加速升级换代，未来新型武器列装将推动产业链相关公司业绩增长。
• 政策推动行业发展：军工科研院所转制工作启动，军民融合顶层设计文件可能在下半年出台，为板块带来波段性投资机会。
• 行业估值合理：中证军工估值接近5年估值中枢，距离10年估值中枢仍有调整空间，军工股因其稀缺性和资产注入预期，历来享受高溢价。
• 投资建议：建议关注超跌白马股、中报业绩超预期个股、受益于混改、军民融合、科研院所改制等政策红利的投资标的，以及建军90周年阅兵带来的事件驱动上涨预期。推荐关注：国睿科技（600562）、全信股份（300447）、中直股份（600038）、中航光电（002179）、北方国际（000065）。

关键信息

本月要闻

1. 建军90周年阅兵活动：7月30日在朱日和训练基地举行，首次以庆祝建军节为主题，体现实战化演练，展示歼-20、运-20、红-22、东风-31AG等先进装备，标志我军进入实战化新阶段。
2. 军工科研院所转制推进会：国防科工局召开会议，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，标志着改革进入关键阶段。
3. 中印边境对峙紧张：印度非法越界，部署8个师以上陆军和数百架作战飞机，总兵力超过20万人，中方保持克制但不放弃反击。
4. 中俄海上联合军演：7月21日至28日在波罗的海举行，旨在提高海军协作效率，巩固双边合作。
5. 应急产业行动计划：工信部发布行动计划，支持应急产业优势企业兼并重组，提升产业集中度。
6. 中国兵器工业集团半年利润首破百亿：实现主营业务收入2203.3亿元，同比增长18.3%，多项指标创历史最好水平。
7. “彩虹-5”无人机进入批量生产阶段：具备侦察、打击、监视等多功能，具有军民两用性，可应用于多个领域。
8. 9家军工集团入围世界500强：显示军工行业实力增强，具备国际竞争力。

行业观点

• 军工板块估值较高，但存在回调需求。
• 下半年板块弹性减弱，投资主题性逐渐削弱，业绩确定性提升。
• 建议以成长和改革两条主线选股，优先考虑中小市值、高成长、有业绩的公司。

板块行情

• 7月国防军工板块下跌1.79%，跑输上证指数。
• 2017年年初至7月31日，国防军工板块跌幅为-12.25%，在申万一级行业中排名靠后。
• 多数行业如家用电器、钢铁、有色金属等表现优于国防军工板块。

军工行业涨跌数据分析

• 7月国防军工板块跌幅为-1.79%，在申万一级行业中排名19。
• 部分个股表现突出，如中航黑豹（600760）、中直股份（600038）、中航飞机（000768）、南洋科技（002389）、中兵红箭（000519）、内蒙一机（600967）等。

风险提示

• 军民融合推进速度低于预期。
• 资产证券化进程不及预期。

推荐公司

• 国睿科技（600562）：最新评级为增持，EPS预测逐年增长，PE逐步下降。
• 全信股份（300447）：最新评级为买入，EPS预测有所波动，PE逐步下降。
• 中直股份（600038）：最新评级为买入，EPS预测增长显著，PE逐步下降。
• 中航光电（002179）：最新评级为买入，EPS预测增长，PE逐步下降。
• 北方国际（000065）：EPS预测有所增长，PE逐步下降。

总结

2017年7月，国防军工行业面临一定压力，但长期仍具投资价值。随着政策推动和行业基本面改善，板块有望迎来业绩提升和估值修复。建议投资者关注政策红利和事件驱动，选择具备成长性和改革潜力的公司进行布局。