20170531-太平洋-国防军工行业5月份观点精粹_14页_990kb

报告摘要

国防军工行业5月份观点总结

核心内容概述

2017年5月，国防军工行业整体表现不佳，板块下跌16.48%，跑输上证综指15.07个百分点。尽管行业基本面有所支撑，但市场风险偏好下降，军工分级基金下折风险未解除，抑制了主题投资热情。从长期来看，军工行业仍将受益于军费增速的小步快走及国防信息化建设提速，行业高景气度不变。

主要观点

短期关注点

军工混改提速：军工企业改革进程加快，混改将成为短期关注的热点。
八一阅兵预期：阅兵可能带动军工相关主题投资，提升市场关注度。
超跌白马股：部分优质军工企业因前期调整较大，存在反弹机会。

中期关注点

军改延迟订单释放：军改延迟带来的订单释放将对行业业绩产生积极影响。
业绩改善：随着订单逐步落地，军工企业业绩有望出现改善。

长期关注点

军费增速触底反弹：预计2018年军费增速有望回升，推动行业持续高景气。
国防信息化建设提速：信息化建设加速，将带动相关企业增长。

关键信息

估值分析

军工板块估值处于近年来中枢区域，水平趋于合理。
向上空间大于向下压力，整体弹性减弱，投资主题性下降，业绩确定性增强。

重点推荐公司

全信股份（300447）：被评级为“买入”，预计未来6个月相对大盘涨幅15%以上。
国睿科技（600562）：被评级为“增持”，预计未来6个月相对大盘涨幅在5%至15%之间。
中直股份（600038）：被评级为“买入”，预计未来6个月相对大盘涨幅15%以上。
中航光电（002179）：被评级为“买入”，预计未来6个月相对大盘涨幅15%以上。
威海广泰（002111）：被评级为“买入”，预计未来6个月相对大盘涨幅15%以上。
台海核电（002366）：被评级为“增持”，预计未来6个月相对大盘涨幅在5%至15%之间。

风险提示

军民融合推进速度低于预期：可能影响行业增长。
资产证券化进程不及预期：可能制约企业融资和发展。

行业动态

“华龙一号”全球首堆示范工程

5月25日完成穹顶吊装，标志着从土建施工阶段转入设备安装阶段。
有助于推动中国自主三代核电标准体系建设，增强“一带一路”沿线国家对“华龙一号”的信心。

“中俄商飞”成立

5月22日，中俄国际商用飞机有限责任公司成立，负责C929远程宽体飞机项目。
项目进入初步设计阶段，研发中心位于莫斯科，总装仍在上海完成。

直-19E出口型武装直升机首飞成功

5月18日首飞，具备全天候作战能力，具有体积小、灵活度高等优势。
在国际军贸市场前景广阔，将提升中国军工产品的国际竞争力。

板块行情

上证综指：下跌1.41%
深证成指：下跌3.37%
国防军工板块：下跌16.48%
军工板块表现：在28个申万一级行业中排名垫底，跌幅最大。

军工行业阶段涨跌数据分析

行业对比

SW国防军工：2017年年初至5月30日，跌幅16.38%，排名26；4月11日至5月30日，跌幅23.44%，排名28；5月跌幅16.48%，排名28。

上市公司表现

航空板块：多数公司跌幅较大，如中航飞机、洪都航空等，但中航黑豹涨幅显著。
航天板块：中国卫星、航天机电等跌幅明显，航天电器表现稳定。
船舶板块：中国船舶、中电广通等表现分化，部分公司如中船防务跌幅较大。
地面兵装板块：北方导航、凌云股份等表现相对较好。
信息化板块：多数公司跌幅较大，如金信诺、华伍股份等，但部分公司如紫光国芯、中科曙光表现稳定。
新材料板块：多数公司跌幅较大，如钢研高纳、抚顺特钢等，但部分公司如泰和新材表现较好。

投资建议

选股策略：优先选择中小市值、高成长、有业绩的投资标的。
关注主线：成长与改革两条主线，重点关注国防信息化建设、军工改革和军民融合。
风险控制：注意军工分级基金下折风险，以及军民融合和资产证券化进度不及预期的风险。

联系信息

证券分析师：刘倩倩
- 电话：010-88321947
- E-MAIL: liuqq@tpyzq.com
- 执业资格证书编码：S1190514090001
联系人：蒋博
- 电话：010-88321812
- E-MAIL: jiangbo@tpyzq.com
- 执业资格证书编码：S1190115110032
联系人：马浩然
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- E-MAIL: mahr@tpyzq.com
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联系人：马捷
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