20230503-中财期货-聚酯投资策略月报_成本支撑情况下_需关注下游引发负反馈_20页_2mb

报告摘要

PTA观点
- 成本支撑因素：PX价格中性偏多（芳烃调油逻辑提供支撑），当前价格偏紧。
- 不利因素：下游聚酯行业开工率下降，有减产预期；PTA库存压力大，可能导致价格重心小幅下降。
- 操作建议：短期逢高做空芳烃调油逻辑相关的品种，综合考虑到成本支撑和下游负反馈因素，价格可能小幅下行。
乙二醇观点
- 支撑因素：乙二醇估值偏低，进口量环比下降（如3月份进口量环比降25.67%），同时部分装置转产EO，产量有所下降。
- 操作建议：逢低做多，考虑TA（PTA）-EG（乙二醇）价差机会，预期乙二醇价格有修复空间。
聚酯需求
- 下游情况：聚酯产品价格弱势，整体负荷下降，尤其进入4月底，终端用户情绪悲观，预计五一假期后开机率将有大幅下滑。
- 综合判断：需求存在负反馈，聚酯01合约面临压力。
国际市场
- PX价格：国际油价震荡，OPEC+减产预期是潜在利好，但短期内需求仍受经济及供给侧变化影响。
机构信息
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