20260518-长江期货-贵金属周报_鹰派预期发酵_价格延续调整_14页_5mb

长江期货贵金属周报总结

核心内容概览

本报告为长江期货股份有限公司发布的贵金属周报，分析了近期贵金属市场走势、海外宏观经济指标、重要政策事件及市场持仓情况，旨在为投资者提供参考信息与策略建议。

周度市场走势

• 黄金：上周美黄金价格震荡回调，报收4544美元/盎司，下跌3.8%。当前关注上方压力位4700，下方支撑位4400。
• 白银：上周美白银价格回调明显，报收76.3美元/盎司，下跌5.6%。当前关注下方支撑位72，上方压力位80。

主要观点

• 美国4月PPI通胀数据超预期，达到6%，高于预期的4.8%和前值4%，表明通胀压力仍存。
• 美联储货币政策预期进一步偏鹰，鲍威尔表示中东紧张局势导致能源价格上涨推高了通胀压力。
• 尽管美国就业市场具有韧性，但市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧。
• 中美达成多项关税调整，但中东谈判仍存变数，年内降息预期有所降温。
• 黄金白银中期价格运行中枢上移，铂钯供应具有刚性，预计其价格下方具有支撑，短期仍处于宽幅震荡状态。

海外宏观经济指标

• 美国国债收益率：10年期国债收益率和2年期国债收益率在2017-2025年间呈现波动，10年期收益率在4.5%左右震荡。
• 美元指数：美元指数在2017-2025年间多次波动，最高达4.8（2025-12），最低为0.5（2020-07）。
• 通胀预期：10年期通胀预期（TIPS收益率）在2017-2025年间呈现上升趋势，最高达2.5（2023-12），最低为-1.8（2020-12）。

当周重要经济数据

• 美国4月PPI年率：公布值为6%，预期为4.8%，前值为4%。数据主要受能源价格和运输及仓储服务价格上涨推动。

当周重要宏观事件和政策

• 美联储任命杰罗姆·鲍威尔为临时主席，直至凯文·沃什就任。
• 根据CME“美联储观察”，6月维持利率不变的概率为96.8%，累计降息25个基点的概率为3.2%；7月维持利率不变的概率为93.8%，累计降息25个基点的概率为3.1%，累计加息25个基点的概率为3.1%。

库存情况

• 黄金：Comex黄金库存减少11,193.63千克至895,096.49千克；上期所库存增加1,020千克至110,673千克。
• 白银：Comex白银库存增加86,788.86千克至9,800,749.93千克；上期所库存增加85,734千克至898,147千克。

基金持仓

• 黄金：截至5月12日，CFTC投机基金净多持仓为165,174手，较上周增加8,673手。
• 白银：截至5月12日，CFTC投机基金净多持仓为27,370手，较上周增加2,771手。

本周关注重点

• 美联储6月和7月的利率决策，以及年内降息预期的变化。
• 中东谈判进展及对能源价格的影响。
• 美国就业市场和财政状况的进一步表现。
• 黄金白银价格中枢变化及铂钯供应情况。

策略建议

• 鉴于贵金属价格延续调整震荡，建议投资者保持观望态度，谨慎交易。

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