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中海油服（601808.SH）公司事件点评报告总结

核心内容

中海油服（601808.SH）在2022年8月27日发布公司事件点评报告，整体表现显示公司业绩持续提升，市场景气度上行，投资价值被看好，维持“买入”评级。报告分析了公司上半年的财务表现、行业发展趋势、技术突破及全球化布局，并对未来的盈利预测和财务指标进行了展望。

主要观点

1. 行业景气度提升

• 国际油价高位运行，带动油气公司加大勘探开发投资，2022年全球上游勘探开发资本支出预计达4,936亿美元，同比增长34.1%。
• 海上油田开发资本支出同比增长19.9%，全球油田服务市场规模预计达2,654亿美元，同比增长30.0%。
• 国内油服行业受益于油价上涨和国家“七年行动计划”政策，市场景气度持续提升。

2. 公司业绩表现

• 2022年上半年公司实现营收152亿元，同比增长19.5%。
• 归母净利润11.0亿元，同比增长37.6%。
• 综合毛利率12.3%，净利率7.29%，同比提升0.94个百分点。

3. 油田技术服务板块表现

• 油田技术服务板块上半年营收75.7亿元，同比增长25.6%。
• 公司在关键技术上取得突破，如高温连续油管光纤测试技术、ESCOOL高温高压电成像测井仪、生物纳米增注技术等，提升了技术附加值和抗周期能力。

4. 钻井服务板块进展

• 钻井服务板块上半年营收50.6亿元，同比增长16.2%。
• 平台使用率提升至77.4%，其中自升式平台使用率达83.9%，半潜式平台使用率达56.4%，均较去年同期有所增长。
• 平均日费为7.9万美元，同比下降11.2%，主要受汇率波动和海外业务价格未完全恢复影响。

5. 全球化布局成效显著

• 公司在美洲、东南亚、非洲等海外市场取得进展，包括新客户首口井测井作业、陆地井固井服务、区块钻井总包等。
• 自主研发的钻完井液工程软件在东南亚成功应用，增强了公司在海外市场的竞争力。

关键信息

财务预测

财务指标趋势

• 毛利率：从2021年的16.4%提升至2022年的19.0%，预计2024年将达22.7%。
• 净利率：从2021年的1.1%提升至2022年的9.9%，预计2024年将达12.8%。
• ROE：从2021年的0.8%提升至2024年的14.3%。
• 资产负债率：持续下降，从2021年的47.9%降至2024年的46.0%。
• 每股收益（EPS）：从2021年的0.07元提升至2024年的1.48元。

风险提示

• 国际油价大幅波动风险。
• 海外油服景气度复苏不及预期。
• 中海油资本开支增长不及预期。
• 海外业务受政治经济环境影响风险。

投资建议

• 维持“买入”评级，基于公司业绩增长、技术突破及全球化布局的积极影响。
• 预计未来三年公司收入和净利润将保持较高增速，盈利能力持续增强。

技术与市场动态

• 公司通过技术创新和自主研发，提升产品附加值，增强市场竞争力。
• 全球化布局初见成效，海外业务拓展带来新的增长点。
• 平台使用率提升有助于未来日费上涨，进一步打开盈利空间。

附注

• 报告由华鑫证券发布，分析师范益民、丁祎撰写。
• 报告基于公开资料及公司基本面分析，不构成投资建议，仅用于信息参考。