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东海证券：医药生物行业周报总结

一、核心内容概览

本周医药生物板块整体表现不佳，跌幅为2.27%，跑赢沪深300指数2.19个百分点，跌幅在28个行业中排名第9。其中，医疗服务、化学制药和中药板块跌幅较大，分别下跌4.57%、2.85%和1.89%。医药板块整体估值（TTM）为37.97倍，较上周下降1.96个百分点，估值溢价率为37.08%，较上周有所下降。

二、主要观点

1. 二级市场表现分析

• 整体表现：医药板块本周表现弱于大盘，跌幅居中。
• 个股表现：81只个股上涨（占比20.58%），185只个股下跌（占比76.13%），8只个股停牌。
• 涨幅前五：陇神戎发（31.30%）、千山药机（6.48%）、迦南科技（5.08%）、永安药业（4.94%）、迈克生物（4.81%）。
• 跌幅前五：海虹控股（-21.53%）、通化金马（-15.31%）、福安药业（-14.26%）、启迪古汉（-13.76%）、辅仁药业（-11.54%）。

2. 行业数据跟踪

2.1 原料药价格走势

• 维生素类：VE、VB2、VA价格继续下跌，但跌幅放缓；维生素C、VB1、VK3价格保持不变；泛酸钙价格下跌幅度增大。
• 抗生素类：青霉素工业盐价格稳定，其余抗生素产品价格较3月份有所波动。
• 激素中间体：地塞米松、皂素、双烯价格分别为8400元/千克、587.5元/千克、1000元/千克。
• 沙坦类原料药：厄贝沙坦和缬沙坦价格分别为525元/千克、625元/千克。
• 中药材价格指数：康美·中国中药材价格指数为1266.2点，较上周上涨0.08%。单日波动最大为5月6日的0.08%。西青果涨幅最大（13.43%），川芎跌幅最大（6.24%）。

三、关键信息

1. 上市公司公告

• 海正药业：2016年净利润亏损0.94亿元，主要因不确认收入和商誉减值。
• 国药股份：完成对国药控股旗下4家子公司的股权交割，形成更完整的业务体系。
• 鱼跃医疗：投资Amsino Medical，丰富产品线并推进国际化战略。
• 天士力：投资Pharnext公司，设立联合研发平台，推动药物创新。
• 健帆生物：投资5亿元建设血液净化研发生产基地，预计年产值达15亿元。
• 思创医惠：收购EwellHK公司30%股权，增强医疗科技布局。
• 润达医疗：收购瑞莱生物100%股权，完善产品体系。
• 恒康医疗：收购澳大利亚影像诊断企业，拓展高端医疗服务。
• 复星医药：控股股东复星集团增持公司股份，计划未来继续增持。
• 泰格医药：非公开发行股票上市，募集资金净额约60.78亿元。

2. 行业动态

• 药企财报：244家药企发布2017Q1财报，超七成净利润增长，康美药业、上海医药、恒瑞医药位列前三。
• 医药进出口：2017年一季度医药进出口额达256亿美元，出口增长2%，进口增长15.5%。
• 政策动态：CFDA发布三大征求意见稿，鼓励药品医疗器械创新，提升产业竞争力。
• 区域政策：陕西省“两票制”获得国家肯定，有望在全国推广。
• 医改进展：医护电子化注册管理规范出台，推动医疗信息化发展。
• 行业合作：罗氏肿瘤诊断试剂盒VENTANA PD-L1获FDA批准，用于免疫治疗评估；诺华收购Durect公司，拓展疼痛治疗领域；辉瑞与Sangamo合作，推进血友病基因疗法。

四、投资策略

• 行业展望：本周医药板块整体表现不佳，但CFDA发布的三大政策利好创新药和医疗器械领域。
• 重点推荐：建议关注恒瑞药业、泰格医药、复星医药、鱼跃医疗、乐普医疗等公司。
• 市场评级：医药生物行业评级为中性（40），表明市场整体处于震荡状态。

五、风险提示

• 市场风险：大盘震荡调整可能影响医药板块表现。
• 政策风险：一致性评价推进不及预期可能对行业造成影响。
• 行业风险：创业板高估值可能带来回调压力。

六、附注说明

• 评级体系：
  • 市场指数评级：看多、看平、看空。
  • 行业指数评级：超配、标配、低配。
  • 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
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