20240422-华创证券-天孚通信-300394.SZ-2023年报点评_业绩实现高增_海外大客户贡献显著_盈利能力提升明显_5页_616kb

天孚通信2023年报总结

天孚通信发布2023年年度报告，公司业绩实现显著增长，2023年营业收入达到1939亿元，同比增长6204%；归母净利润730亿元，同比增长8114%。增长主要得益于AI技术发展和全球算力需求增加，推动高速光器件需求。海外大客户贡献显著，尤其是第一大客户Fabrinet占比达年度销售总额的53.61%，全年销售额约1039亿元。

公司盈利能力大幅提升，2023年整体毛利率54.30%，同比提升26.8个百分点；净利率37.65%，同比提升38个百分点。这得益于信息系统升级、自动化改造以及各地生产基地的降本增效，如江西基地的成本优化。

未来产品结构优化明确，有源器件占比提升至38.48%，无源器件占比小幅下降。研发投入强劲，2023年投入143亿元，同比增长1674%，聚焦于FA器件、Pigtail及高功率器件研发，支持客户光子集成需求。

公司加速全球布局，泰国生产基地即将投入使用，完善以苏州总部、新加坡销售平台、江西和泰国基地为核心的网状网络。投资建议：维持“强推”评级，上调盈利预测，预计2024-2026年收入分别为4011亿元、5951亿元、7962亿元，归母净利润分别为1470亿元、2274亿元、3042亿元。

风险提示包括AI算力建设不及预期、行业竞争加剧及客户方案变化等。

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