20160827-大和证券-Asia_Pacific_Daily_75页_6mb

文档总结

核心内容

文档总结了2016年上半年多家公司的财务表现、分析师评级变动及市场动态，并提供了相关公司的财务数据、估值信息以及市场活动安排。重点分析了Tingyi Cayman Islands（322 HK）的业绩表现和未来展望，同时涉及其他港股及东南亚市场的公司情况。

主要观点

Tingyi Cayman Islands (322 HK)

• 1H16业绩：净利同比大幅下降65%，营收同比下滑14%，主要由于面条业务毛利率下降及财务成本上升。
• 2Q16业绩：营收和净利继续下滑，降幅分别为18%和87%，毛利率持续承压。
• 市场表现：Tingyi的市场份额继续下降，尤其在面条业务。
• 分析师评级：Anson Chan将评级从Hold下调至Sell，认为净利仍面临压力，预计2017年也难以改善。
• 战略调整：Tingyi计划通过多价位策略扩大客户群，并提高高端产品价格，但预计需1-2年才能见效。
• 财务预测：分析师下调了2016-18年的EPS预测，分别下调2-18%。重新设定目标价为HKD6.50，基于20x平均EPS，低于国际同行的23x。

其他公司分析

• SUPERMAX (SUCB MK)：因税务问题，评级从Buy调至Hold，目标价上调24.6%至RM2.30。
• Anta Sports Products (2020 HK)：营收增长由FILA和电商推动，目标价上调22.2%至HKD22.60。
• Erajaya Swasembada (ERAA IJ)：目标价上调23.5%至IDR1,050，业绩符合预期。
• BYD (1211 HK)：1H16表现强劲，预计3Q16业绩将继续增长。
• China Resources Land (1109 HK)：预计业绩将有进一步提升。
• TravelSky Technology (696 HK)：预计2016年将有良好的盈利增长。
• LandMark Optoelectronics (3081 TT)：认为只是中期调整，业绩有回升潜力。
• Suntec REIT (SUN SP)：被列为Underperform，因高价收购地标性房产。
• CIMB Group (CIMB MK)：盈利复苏仍在进行中。
• Bumi Armada (BAB MK)：业绩符合预期，但未有明显改善。
• KPJ Healthcare (KPJ MK)：1H16业绩弱于预期，但预计2H16将改善。
• Ta Ann (TAH MK)：业绩较弱，但预计2H16将改善。
• SCICOM (MSC) (SCIC MK)：业绩持续增长。
• Tiong Nam (TNL MK)：预计盈利将逐季回升。

公司路演活动

• 时间：2016年8月29日至31日及9月1日至3日。
• 参与公司：包括Texhong Textiles、PICC Group、China Resources Power、Pou Sheng International、AAC Technologies、Xstep、CT Environmental、Q Technology、China Lesso Group、China Water Affairs、Amcor Limited、SK Hynix、China Singyes、Beijing Enterprises Water、Asaleo Care Ltd、Mirvac Group、PW Medtech、China Harmony Auto等。
• 活动类型：NDR（New Disclosure Roadshow）、Group Luncheon（集团午餐会）等。

区域指数表现

• TPX：1D涨幅2.0%，1M跌幅0.7%，YTD跌幅15.1%，EPS增长10.8%至10.2%，PER下降至13.7至12.5。
• HSCEI：1D跌幅0.5%，1M涨幅6.0%，YTD跌幅1.7%，EPS增长-3.2%至4.9%，PER下降至7.1至6.7。
• HSI：1D跌幅0.4%，1M涨幅4.2%，YTD涨幅4.1%，EPS增长-1.4%至8.6%，PER下降至12.4至11.4。
• KOSPI：1D跌幅0.3%，1M涨幅0.8%，YTD涨幅3.6%，EPS增长27.7%至9.2%，PER下降至11.0至10.1。
• TWSE：1D跌幅0.2%，1M涨幅1.4%，YTD涨幅9.3%，EPS增长-1.8%至11.7%，PER下降至14.9至13.6。
• SENSEX：1D涨幅0.4%，1M跌幅0.5%，YTD涨幅6.8%，EPS增长12.9%至18.2%，PER下降至19.4至16.4。
• FSSTI：1D跌幅1.0%，1M跌幅1.4%，YTD跌幅1.8%，EPS增长-5.9%至4.9%，PER下降至13.6至12.9。
• FBMKLCI：1D跌幅0.1%，1M涨幅1.7%，YTD跌幅0.6%，EPS增长-2.5%至8.1%，PER下降至17.1至15.8。
• SET：1D跌幅0.3%，1M涨幅1.3%，YTD涨幅19.9%，EPS增长-2.5%至10.7%，PER下降至16.2至14.4。
• PCOMP：1D跌幅0.1%，1M跌幅1.5%，YTD涨幅12.9%，EPS增长-2.5%至7.6%，PER下降至20.7至19.0。
• JCI：1D跌幅1.3%，1M涨幅3.0%，YTD涨幅16.9%，EPS增长-2.5%至7.2%，PER下降至18.3至16.0。
• AS51：1D跌幅0.8%，1M跌幅1.7%，YTD涨幅3.3%，EPS增长-2.5%至5.6%，PER下降至16.9至15.6。

关键信息

Tingyi Cayman Islands (322 HK)

• 业绩：1H16净利同比下滑65%，营收同比下滑14%；2Q16净利同比下滑87%，营收同比下滑18%。
• 毛利率：1H16面条业务毛利率27.9%，同比下降2.4个百分点。
• 经营利润率：1H16经营利润率为4.5%，同比下降6.2个百分点。
• 财务成本：财务成本增加是净利下滑的重要原因。
• 税收：有效税率同比上升11.7个百分点，因部分亏损工厂无法享受税收减免。
• 财务预测：预计2016-18年营收增长缓慢，净利下滑，EPS下调2-18%。
• 估值：目标价为HKD6.50，基于20x平均EPS，低于国际同行的23x。
• 风险提示：新产品的收入贡献可能超出预期。

财务数据概览

• 2016年财务预测：
  • 营收：8,434百万美元。
  • 经营利润：407百万美元。
  • 净利润：212百万美元。
  • 核心EPS：0.038美元。
• 2017年财务预测：
  • 营收：8,380百万美元。
  • 经营利润：440百万美元。
  • 净利润：253百万美元。
  • 核心EPS：0.045美元。
• 2018年财务预测：
  • 营收：8,672百万美元。
  • 经营利润：459百万美元。
  • 净利润：267百万美元。
  • 核心EPS：0.048美元。

财务比率

• PER：2016年为26.9倍，2017年为22.6倍，2018年为21.4倍。
• PBR：2016年为1.9倍，2017年为1.8倍，2018年为1.7倍。
• EV/EBITDA：2016年为7.7倍，2017年为6.9倍，2018年为6.2倍。
• 分红收益率：2016年为1.9%，2017年为2.2%，2018年为2.3%。
• 自由现金流：2016年为532百万美元，2017年为639百万美元，2018年为694百万美元。

总结

文档提供了多家公司2016年上半年的财务表现及分析师评级变动信息，特别关注了Tingyi Cayman Islands的业绩下滑及其对市场的影响。同时，涵盖了多个区域指数的变动情况及路演活动安排。Tingyi的净利和营收持续下滑，主要受毛利率下降和财务成本上升影响，且市场份额继续下降。分析师认为其需1-2年时间才能恢复盈利，因此下调评级。其他公司如Anta、Erajaya Swasembada等表现相对积极，而Suntec REIT则被列为Underperform。整体来看，市场情绪较为谨慎，多数公司面临盈利压力，但部分公司预计将在下半年有所改善。