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川财证券宏观研究报告：2023年5月进出口数据点评

事件

2023年前5个月，我国进出口总值244万亿美元，同比下降28%。其中出口同比增长0.3%，进口同比下降6.7%。

核点评述

1. 出口表现

   • 尽管增速回落（前值2.5%），但前5个月出口累计同比仍增长0.3%。高基数背景及发达经济体需求收缩导致增速下滑。
   • 对东盟为最大贸易伙伴，机电产品出口增长16%，汽车出口同比增长1079%，成为重要拉动项。

2. 进口形势

   • 进口同比大幅下降6.7%，大宗商品进口量价分化。铁矿砂等价格下跌，大豆等价格和量齐升，内需恢复推动部分品类增长。

3. 展望与风险

   • 我国经济韧性较强，存量与增量政策有望助力外贸回升。汇率、政策支持及新能源车出口将持续发挥支撑作用。
   • 风险包含宏观经济不及预期、信用事件以及政策调整不及市场需要。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 信用事件风险
• 政策变化风险
• 其他潜在市场扰动因素