> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：2026年3月中国进出口数据简评 ## 核心内容概述 本报告由东海证券研究所的两位证券分析师刘思佳和李嘉豪发布，分析了2026年3月中国进出口数据，并对相关市场趋势、产品结构、外需变化及风险因素进行了深入解读。整体来看，3月出口增速有所回落，但一季度累计出口仍保持韧性；进口金额创单月历史新高，主要受益于AI产业链需求及涨价因素。全球制造业景气度总体稳定，但中东局势可能成为未来主要风险变量。 --- ## 主要观点 1. **出口增速回落但Q1累计仍显韧性** - 3月出口同比增速为2.5%，较1-2月回落19.3个百分点，主要受春节错位和去年3月“抢出口”效应影响。 - Q1累计出口同比增速为14.7%，显示出口整体仍具有较强支撑力。 2. **全球制造业PMI仍处扩张区间** - 3月摩根大通全球制造业PMI均值为51.3%，较2月略有回落，但仍高于荣枯线，反映外需总体稳定。 - 美国、欧元区、日本制造业PMI均高于50%，显示发达国家需求仍有韧性。 - 韩国制造业PMI升至52.6%，出口增速达49.2%，其中半导体出口增速高达149.9%，验证AI投资需求旺盛。 3. **对主要贸易伙伴出口增速回落** - 3月对美国、欧盟、东盟、日本出口增速分别回落至-26.49%、8.63%、6.86%、3.32%，显示出外需部分承压。 4. **高端制造产品出口表现强劲** - 高新技术产品出口同比增速达31.4%，机电产品出口同比增速为11.2%，均高于整体出口增速。 - 集成电路出口同比增速达84.9%，自动数据处理设备及其零部件同比增速达37.1%，反映全球AI产业链需求持续增长。 5. **劳动密集型产品出口大幅下滑** - 家具、箱包、灯具、服装等劳动密集型产品出口增速大幅回落，部分转为负增长，成为当月出口的主要拖累项。 6. **进口金额创历史新高，主要受AI产业链及涨价推动** - 3月进口金额达2699.04亿美元，创单月历史新高，同比增速达27.8%，较前值提升8.0个百分点。 - 铜矿砂及其精矿、集成电路、肥料等产品进口金额增速显著上升，部分产品进口金额增速高于进口数量增速，反映价格因素影响较大。 --- ## 关键信息 ### 产品结构分析（出口） | 产品 | 2026-03金额增速 | 2026-02金额增速 | 环比变化 | 2026-03数量增速 | 2026-02数量增速 | 环比变化 | |------|----------------|----------------|----------|----------------|----------------|----------| | 集成电路 | 84.9% | 72.6% | +12.3% | 13.0% | 13.7% | -0.7% | | 汽车（包括底盘） | 43.9% | 67.1% | -23.2% | 37.3% | 57.9% | -20.6% | | 肥料 | 41.8% | 12.9% | +28.9% | 24.9% | 8.3% | +16.6% | | 自动数据处理设备及其零部件 | 37.1% | 20.6% | +16.5% | - | - | - | | 船舶 | 35.8% | 52.8% | -17.0% | -21.6% | 9.2% | -30.8% | | 未锻轧铝及铝材 | 9.3% | 20.8% | -11.5% | -4.1% | 12.8% | -16.9% | | 稀土 | 3.3% | -15.9% | +19.2% | -27.5% | 23.0% | -50.5% | | 粮食 | 2.8% | 13.2% | -10.4% | 43.3% | 34.2% | +9.1% | | 手机 | 2.4% | -8.3% | +10.7% | -9.9% | 3.0% | -12.9% | | 液晶显示板 | 2.2% | 23.3% | -21.1% | -7.9% | 30.2% | -38.1% | | 服装及衣着附件 | -29.4% | 14.8% | -44.2% | - | - | - | | 家用电器 | -15.2% | 11.4% | -26.6% | -2.9% | 16.4% | -19.3% | | 塑料制品 | -21.8% | 25.7% | -47.5% | - | - | - | | 服装及衣着附件 | -29.4% | 14.8% | -44.2% | - | - | - | | 家具及其零件 | -33.5% | 24.7% | -58.2% | - | - | - | | 箱包及类似容器 | -34.5% | 18.4% | -52.9% | -31.7% | 20.4% | -52.1% | | 鞋靴 | -39.6% | 6.1% | -45.7% | -36.1% | 12.0% | -48.1% | | 玩具 | -41.9% | 1.5% | -43.4% | - | - | - | | 灯具、照明装置及其零件 | -44.1% | 16.7% | -60.8% | - | - | - | ### 产品结构分析（进口） | 产品 | 2026-03金额增速 | 2026-02金额增速 | 环比变化 | 2026-03数量增速 | 2026-02数量增速 | 环比变化 | |------|----------------|----------------|----------|----------------|----------------|----------| | 铜矿砂及其精矿 | 66.7% | 37.2% | +29.5% | 9.9% | 4.9% | +5.0% | | 肥料 | 58.5% | 60.2% | -1.7% | 26.5% | 32.6% | -6.1% | | 集成电路 | 53.7% | 39.8% | +13.9% | 14.4% | 9.0% | +5.4% | | 粮食 | 31.5% | 3.5% | +28.0% | 37.5% | 2.9% | +34.6% | | 成品油 | 26.7% | 20.8% | +5.9% | 19.2% | 43.3% | -24.1% | | 铁矿砂及其精矿 | 12.7% | 10.7% | +2.0% | 11.5% | 10.0% | +1.5% | | 美容化妆品及洗护用品 | 11.8% | 4.1% | +7.7% | 11.8% | -0.3% | +12.1% | | 大豆 | 19.9% | -3.1% | +23.0% | 14.7% | -7.8% | +22.5% | | 钢材 | 2.9% | -16.4% | +19.3% | 2.2% | -21.7% | +23.9% | | 液晶显示板 | 0.3% | -2.2% | +2.5% | -8.0% | -1.3% | -6.7% | | 原油 | -4.4% | -5.2% | +0.8% | -2.8% | 15.8% | -18.6% | | 初级形状的塑料 | -4.4% | -16.3% | +11.9% | -4.6% | -12.0% | +7.4% | | 汽车（包括底盘） | -39.5% | 8.7% | -48.2% | -28.9% | 24.7% | -53.6% | --- ## 风险提示 1. 国内政策落地不及预期。 2. 美伊冲突加剧，油价大幅上行风险。 3. 中东局势演变可能对全球贸易增速产生负面影响。 --- ## 评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |------|------|------| | 市场指数评级 | 看多 | 沪深300指数未来6个月内上升幅度达到或超过20% | | 市场指数评级 | 看平 | 沪深300指数未来6个月内波动幅度在-20%—20%之间 | | 市场指数评级 | 看空 | 沪深300指数未来6个月内下跌幅度达到或超过20% | | 行业指数评级 | 超配 | 行业指数未来6个月内相对强于沪深300指数达到或超过10% | | 行业指数评级 | 标配 | 行业指数未来6个月内相对沪深300指数在-10%—10%之间 | | 行业指数评级 | 低配 | 行业指数未来6个月内相对弱于沪深300指数达到或超过10% | | 公司股票评级 | 买入 | 股价未来6个月内相对强于沪深300指数达到或超过15% | | 公司股票评级 | 增持 | 股价未来6个月内相对强于沪深300指数在5%—15%之间 | | 公司股票评级 | 中性 | 股价未来6个月内相对沪深300指数在-5%—5%之间 | | 公司股票评级 | 减持 | 股价未来6个月内相对弱于沪深300指数5%—15%之间 | | 公司股票评级 | 卖出 | 股价未来6个月内相对弱于沪深300指数达到或超过15% | --- ## 其他信息 - **分析师声明**：报告观点独立、客观，不受第三方影响。 - **免责声明**：报告基于合法合规的公开资料，不构成投资建议，不承担任何责任。 - **资质声明**：东海证券具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督。