20240421-东吴证券-聚酯链维持偏弱运行_化工品价差整体上涨_47页_2mb

化工品价差整体上涨：投资分析要点总结

报告概述
本文分析了2024年4月国内聚酯链、炼油板块、化工品市场的运行情况及投资机会，重点介绍了价格走势、价差变动与行业风险，供投资者参考。

一、聚酯产业链动态

1. 主要产品价格及供需变动

   • PX价格上涨，装置集中检修导致供应减少，支持价格上涨。
   • PTA供应增加，原材料成本支撑减弱，价格下跌。
   • MEG价格下行，供应增量明显，进口瓶片利润仍可维持。
   • 涤纶长丝库存压力和价格下跌，下游织造需求仍偏弱，市场存在出货压力。
   • 部分短纤和瓶片产品出现亏损扩大，行业利润冲击显著。

2. 市场展望
   聚酯链条整体偏弱运行，短期因库存高企、需求预期疲软难有改观，预计节前出货维持为主，后市下行压力显著。

二、炼油板块动态

1. 地缘局势略有缓和，叠加美国原油库存升高，国际油价环比下跌，国内成品油价格小幅上调，成品油价差跟随走高。
2. 国外成品油价格分化明显：新加坡、美国、欧洲地区成品油周均价波动，与原油价差方向不一，反映区域供应与需求结构差异。

三、化工品市场分化

1. 光伏级EVA、聚乙烯、聚丙烯等产品价格本周上涨，而发泡级EVA价差缩窄；苯乙烯、丙烯腈、MMA、纯苯、PC等宽幅震荡趋稳。

四、主要风险提示

• 装置投产进度不及预期
• 宏观经济增速下滑压力
• 地缘政治事件对油价扰动加大
• PX-PTA-PET产业链产能变动

展望当前走势，大炼化板块整体估值仍具支撑，但行业景气度存在分化；建议保持精选个股策略，关注具备成本优势以及在价格弹性较高的品种。